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证券研究报告/ 策略周报 [Table_MainInfo] 2016 年 11 月 13 日 作者 [Table_Title] [Table_Author] 阶段不确定性逐步消除 署名人：黄君杰 S0960511020008 [Table_Summary] 010 huangjunjie@ 投资要点： ingren@  截至周五收盘全部 A 股总市值 55.9 万亿元，非金融 PE （TTM ）40.9X ， 创业板 PE （TTM ）67.1X。上周全球主要指数多数出现上涨，欧美股指大 幅反弹；标普 500VIX 指数明显回落，至低位区域。上周 A 股主体市场明 显上涨，周涨跌幅全球居中。  阶段不确定性逐步消除。1、美国大选特朗普（Trump ）胜出，市场大幅 波动，市场快速消化不确定性。特朗普胜选后表现出团结合作的一面，对 美联储货币政策指责和分歧是有所缓和，减税、基建等方向形成阶段市场 相关报告 [Table_Report] 热点，市场情绪明显修复。通胀回升、货币收缩、利率延续上扬的预期， 外围不确定性上升 构成中期市场波动加剧的风险。2、上周 A 股普通经纪账户保证金与成交 周报 2016 年11 月6 日 比值为 2.36 ，量能继续回升，正在趋向风险偏好的顶部。上周新增自然人 暂未观察到增量资金流入 数量（36.99 万人）有所回落，普通经纪账户保证金余额（1.467 万亿元）， 周报 2016 年10 月30 日 银证转账转入 61 亿元，同时持仓投资者数量趋稳略升。从资金流入看， 节后资金有所回流 主要来源于融资、私募，散户、公募机构总体仍呈现减仓特征。3、中期增 周报 2016 年10 月23 日 仍是存量博弈 量资金依赖于房市的进一步降温、商品热度的下降，小阶段市场行情上证 周报 2016 年10 月16 日 指数仍不容易大幅突破 3200 点。我们预计 12 月中旬美联储将大概率加息 地产限购将改变资金配置流向 一次，可能造成全球风险偏好抑制、一定幅度的调整。伴随不确定性逐步 周报 2016 年10 月9 日 消除，建议逐步逢低加仓，主要加仓方向成长股。