基本面分析-利用经济指标优化投资分析.pdf

下载 第1章 周期、市场与参与者 本章涉及的概念一般在介绍性的宏观经济课程中都 有，其目的是使一个复杂的问题简单化，而不是综合 化。为了使说明简要并避免那句著名的经济辩解词— “其他所有的因素保持不变”，在很大的程度上，以后 的定义一次将只针对一个因素。当然，现实世界并不 像一个科学的实验室那样运作，而且我们不得不消除 各因素彼此之间的各种影响。 理解经济指标对美国经济的重要性，要求首先熟悉 基本的周期、市场和那些市场中的参与者。本章简要 地描述了 3种类型的周期、 3种不同的市场和几种类型 的参与者以及他们的情绪与行为，并总结了每一部分 的关键点，这样你就会对经济体系有一个基本的认识。 利 用 经 济 指 标 优 化 投 资 分 析 下载 1.1 周期 1 . 1 . 1 经济周期 实际上每个人都知道经济周期。报刊不这样描述它， 但是人们经常听到术语：经济扩张与衰退。经济周期是按 经济从高峰到高峰或者从低谷到低谷来衡量的，它有5个 阶段。经济周期高峰是经济活动达到了最高水平—经济 指标开始下跌之前的一个月或一个季度的经济数据。一系 列经济指标第一次下跌表明经济刚刚进入它的第1个阶段： 下降，通常称为衰退。只要经济指标继续下跌，经济衰退 就会持续下去。经济周期的第2个阶段是低谷，它是经济 周期的最低点和任何一个指标的最弱一点。经济周期的高 峰与低谷一般被视为某个时点，如一个具体月份（见表1 - 1）。 衰退会持续几个月（或者几年，如大萧条时期）。自1 9 4 5 年以来，美国1 0次衰退期的平均长度是11个月。 表1-1 经济周期 高峰 低谷 衰退期月数 上次扩张期月数 1945年2月 1945年10月 8 79 1948年11月 1949年10月 11 36 1953年7月 1954年5月 10 44 1957年7月 1958年4月 9 37 1960年4月 1961年2月 10 23 1969年12月 1970年11月 11 105 1973年11月 1975年3月 16 36 1980年1月 1980年7月 6 57 1981年7月 1982年11月 16 11 1990年7月 1991年3月 8 92 2 下载 第 1 章 周期、市场与参与者 复苏预示着经济周期的第 3个阶段。在复苏过程的 头一个月，一系列经济指标开始上升，它意味着衰退结 束。作为一名经济参与者，在复苏的头几个月，你不可 能注意到经济活动有任何改善。复苏的头一个月是仅次 于衰退的最后一个月的经济较坏的月份，记住这一点很 重要。对于失业的人（他们不能立即找到工作）和零售 商（他们仍然不得不要使多余的存货变现）而言，复苏 的前几个阶段感觉还像衰退。一般在头几个月，经济积 聚了一定的力量以后，大约会强劲地增长两年。 经济扩张是经济周期的第 4个阶段，但是没有一个 明确的点表明复苏结束、扩张开始。一个经验原则是， 复苏会持续到它重新获得衰退时损失的产量。当经济 达到一个新高点时，扩张就