汇率波动对贸易影响的综述.docVIP

汇率波动对贸易影响的综述论文 导读：本论文是一篇关于汇率波动对贸易影响的综述的优秀论文范文,对正在写有关于汇率论文的写作者有一定的参考和指导作用。的。理论研究和实证检验随假设前提、研究对象、样本期间长短、研究策略的不同而得出不同的结论,甚至是完全相反的结论。　　汇率汇率波动对外贸易理论研究实证研究　　　　自1973年布雷顿森林体系解体后,世界进入了浮动汇率时代。多年来,国内外许多学者建立了大量的理论模型,进行了多次实证检验,试图解释汇率波动性和国 [摘要]汇率波动对每个国家的对外贸易都有影响,传统观点认为高汇率波动对贸易的影响是不利的,但是也有学者通过理论分析和实证检验得出结论,认为高汇率波动性对贸易的影响是正向的。理论研究和实证检验随假设前提、研究对象、样本期间长短、研究策略的不同而得出不同的结论,甚至是完全相反的结论。 [关键词]汇率汇率波动对外贸易理论研究实证研究 自1973年布雷顿森林体系解体后,世界进入了浮动汇率时代。多年来,国内外许多学者建立了大量的理论模型,进行了多次实证检验,试图解释汇率波动性和国际贸易之间的关系,但始终没有达成一致的意见。本文将从理论文献和实证文献两方面进行综述。 一、理论文献研究成果 1.局部均衡模型 最早的模型是由Ethier(1973)提出的。假设厂商具有风险规避的倾向,作者用即期汇率与上期远期汇率的标准差来衡量汇率波动性,并假设厂商事先知道在任何既定汇率水平下的盈利,在这种情况下,汇率的不确定性并不影响贸易量,却影响远期汇率。假设厂商按支付日的即期汇率进行结算,即可得出汇率不确定性对贸易量的影响是不利的结论。Deme(1991)认为,对于风险中性的厂商来说,结论也是一致的。作者认为出口厂商的不确定性来自于需求的不确定性,而需求的不确定性则来源于汇率风险带来的价格不稳定。 Franke(1991)分析了风险中性厂商的出口战略,认为汇率波动性和贸易量间是正的相关关系。厂商被假定为具有垄断市场的能力,其目标是最大化出口的现金流量。出口厂商的成本由运输成本决定,厂商会在运输成本和得到的收益、退出市场的成本和利润损失间进行比较来做出决定。当现金流量函数是凸的,即现金流量的现值增长的速度快于进入或退出市场的成本增加值时,厂商可以从波动的汇率中受益。这个模型的意味着当汇率波动增加时,厂商会选择进入市场或者推迟退出市场,因此参与贸易的厂商数会增加,贸易量也就相应增加。 2.其他局部均衡模型 DellasandZilberfarb(1993)用证券投资组合的理论进行分析,得出的结论是汇率波动的影响取决于厂商的风险意识,如果厂商是风险规避的,那么贸易量就会减少;如果厂商是风险偏好型,那么贸易量就会上升。 上述模型假设不存在远期市场,没有对冲的可能性,但是随着时代的进步,发达国家已经有了成熟的对冲工具和完善的金融市场,因此,ViaeneandDeVries(1992)提出了汇率波动性对发展中国家的影响更大的观点,理由是发达国家有着相对完善的金融市场,比如远期交易市场和期货市场,这些市场的存在使得暴露在汇率风险下的企业和个人可以通过金融衍生工具的交易来规避汇率风险,从而减少汇率波动对贸易量的影响。对于发展中国家来说,由于金融市场的不完善,缺乏相应的对冲工具,因此汇率波动对贸易量的不利影响就更明显一些。 还有的学者用期权的理论来研究汇率波动与贸易间的关系。企业进行投资设厂,建立分销渠道,进行广告宣传等活动,这些成本称为“沉没成本”。沉没成本的存在会影响企业对汇率的反应程度。当汇率波动大时,企业有可能选择观望的态度而不是马上离开市场,等待发生转机以补偿沉没成本。这就是说,这些投资使得企业在未来拥有了一项选择权,汇率波动性越大,拥有这项期权的价值就越大。这意味着汇率波动,进入市场的可能性越大。代表性的学者有:Dixit(1989)和Krugman(1989)。 3.一般均衡模型 Kumar(1992)提出了关于汇率波动和贸易量关系的一般均衡模型。他的模型是一个两国模型,假定每个国家生产两种产品,制造品和农业产品,投入品仅仅是劳动力,并且购买力平价始终成立。不存在对冲交易的工具,以外币标价。本国在制造品的生产有比较优势,外国在农业品的生产有比较优势。对于这两个国家来说,汇率波动增加时,本国的资源从制造品部门流向农业部门,因为农业部门没有直接暴露在汇率风险下。外国则相反。因此Kumar认为,汇率波动的增加会减少两国间生产力的相对差异,从而减少贸易量,增加产业间的贸易量。 总而言之,理论研究并没达成一致,汇率波动和贸易量的关系依赖于产商的风险意识,资本市场的完善性,产商做决策时考虑的时间期间长短。 二、实证研究文献成果 实证检验得出的结论也不一致,理由主要有: 1.衡量汇率波动性的工具不一致。衡量汇率波动性是一个难点,不