利润增速降幅明显扩大9月工业企业利润数据点评.PDF

[Table_main] 宏观研究类模板 报告日期：2018 年 10 月30 日 宏 观 研 利润增速降幅明显扩大 究 ──9 月工业企业利润数据点评 ：孙付 执业证书编号：S1230514100002 胡娟（联系人） 全 ：0211308 021 球 ：sunfu@ hujuan@ 宏 观 报告导读 [Table_relate] 研  本报告对每月公布的中国规模以上工业企业利润数据进行点评。 相关报告 究 ｜ 投资要点 中 1，1-9 月规上工业企业利润增速降幅明显扩大 国 宏 1-9 月规上工业企业利润总额49713.4 亿元，同比增长14.7%，比1-8 月份降低 观 1.5 个百分点，降幅明显扩大。国有企业同比增长26.7%，私营企业同比增长 ｜ 9.3% ；国企和私企均有不同程度下降。 2，各行业利润增速维持下行通道 采矿业、制造业、电力业利润增速均持续回落，企业业绩压力明显加大。1-9 月采矿业利润同比增长50%，前值53.2% ；制造业增长12.5%，前值13.5% ； 电力业增长8.8%，前值13.5%，下滑明显。 （1）采掘业：石油和天然气开采业 1-9 月累计增速为4 倍，低于前值4.4 倍； 煤炭开采和洗选业利润总额增速 14.5%，低于前值 16.6% 。 （2）制造业：制造业31 个行业中只有10 个利润增速较8 月上升。部分行业 出现月度小幅反弹，但整体来看基本都维持下行通道。目前维持较高增速的行 业为：石油加工30.8%，化工制品24.5%，非金属矿物制品44.9%，钢铁7 1.1%， 专用设备 2 1.3% 。然而，汽车制造业利润增负增速扩至-3.8%，有色金属加工 业负增速继续扩大至-16.5%。 （3）电力业：9 月用电量累计增速下滑至8%，环渤海动力煤价格增速下降至 -2.6%左右，因此电力业利润增速下滑幅度较大，由14.6%降至9.2%。 [table_research] 报告撰写人：孙付 3，企业营收增速持续下降 数据支持人：胡娟 1-9 月主营业务收入累计增速9.4%，小幅下降；主营业务成本累计增速9.1% ； 主营业务收入利润率6.44%，同比提高0.29 个百分点。 1-9 月产成品周转天数 16.9 天，同比持平；9 月末产成品存货增长9.4%，增速 稍有放缓。9 月末资产负债率为56.7%，同比降低0.4 个百分点。 4，四季度利润增速下行压力将凸显 随着PPI 增速逐渐下行，以及去年同期利润基数较高的影响，四季度利润增速 将继续明显下降。石油加工行业受原油价格坚挺影响或仍将保持 20%-30% 高 1/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] 宏观研究 证 增长。目前环保的力度较去年同期稍有放松，加之钢厂新增产能扩建逐渐完成， 券 预计未来钢铁供给将逐渐恢复，冬季北方地区施工建设将放缓，因此钢铁价格 研 将逐渐从高位