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企业并购中的财务风险问题 　　一、我国企业并购财务风险的现状我国近十几年来，企业并购事件越来越多，尤其是近几年企业间并购呈现爆发态势。 　　我国企业并购的规模越来越大，并购的范围已经开始进入更广阔的领域。 　　以刚过去的2014年为例，数据统计显示我国企业并购交易达到12万起以上，其中海外并购异军突起，中国资本正以积极的姿态大规模开展海外并购投资。 　　但是如此众多的企业并购，真正获得成功的案例占比却并不是很高。 　　造成这种状况的原因，就在于企业在正式并购之前并没有仔细调研被兼并企业的财务运营状况，造成兼并行为发生后，给自己的企业财务运营带来沉重的压力。 　　2014年南方某知名企业进行海外兼并，最终陷入严重财务危机的案例给我国企业并购敲响了警钟。 　　总体上看，我国企业在并购中出现各种财务风险的比例比国外企业要高的多。 　　二、我国企业并购中出现财务风险的原因分析一并购资金庞大，给企业带来融资压力不管是横向并购、纵向并购还是混合并购，都需要企业付出庞大的并购资金。 　　以2014年1月，联想集团收购摩托罗拉移动业务为例，涉及资金达到29亿美元。 　　一般企业要想筹集如此巨额的资金是一件非常困难的事情。 　　为了解决资金不足的瓶颈问题，部分企业采用各种社会融资的方式，如增发企业股票，发行企业债券等方式筹集并购资金。 　　这给企业健康的财务运营带来沉重的融资压力。 　　以企业债券为例，如果企业并购后出现各种运营困难问题，企业需要承担巨额的还本付息的风险。 　　有的企业企业为了实现并购任务，压缩自己主营财务现金流，给企业原有的生产经营带来财务困境。 　　如果兼并没有完成，或者兼并的结果与预期目标差距较远，都会给原本健康的财务运营状况带来麻烦。 　　因此，并购资金庞大，给企业带来融资压力是造成我国企业在并购中出现财务风险的不可忽视的最直接的原因。 　　二我国企业还没有建立科学完善的并购财务风险预警机制我国虽然制定了一些企业兼并破产方面的法律法规，但是在企业并购财务风险监控方面却没有制定建立科学完善的并购财务预警机制。 　　没有财务风险的预警，造成一些企业在进行并购中经常出现盲目行为，如没有仔细调研被并购企业现有财务运营状况等。 　　有的被兼并企业为了达成并购目标，甚至人为隐瞒自己现有的资产债务的实际状况，这更增加了企业并购的财务风险。 　　西方国家企业在兼并中，往往经过长期的市场调研，借助于完善的兼并财务风险预警机制，然后才进行并购操作。 　　以2014年美国兼并高达为例，其实早在五年前就已经出现了并购的苗头，但是直到2013年8月份才正式启动并购进程，又经过长达10个月的并购谈判，才最终完成此次兼并。 　　这有效地防范了并购产生的财务风险。 　　而我国企业在此方面与其差距明显，最重要的一点就是我国企业还没有建立科学完善运行有序的企业并购财务风险预警机制。 　　三政府在某些企业并购中的行政干预过多我国政府鼓励支持企业通过企业并购做强做大，国内很多企业并购案例都有当地政府的行政干预的影子。 　　政府的行政干预，有时的确会给相关企业兼并任务的完成提供帮助，这一点毋庸置疑。 　　但是更多的企业并购其实并不需要相关政府的参与，完全凭借市场手段就能够实现。 　　我国政府在某些企业并购中行政干预明显过多。 　　部分地方政府部门为了自己的政绩，采用地方保护主义的方式，如对一些本就经营困难的企业不采用市场手段让其破产淘汰，而是采取变相保护措施，采用行政命令等方式让当地优势企业并购这些弱势企业。 　　这种做法给一些原来财务运营状况良好的企业带来沉重的财务压力，因为并购弱势企业需要付出巨额资金，同时对并购的企业资产重组有需要付出沉重的资本代价。 　　2012年，山西某大型运输公司兼并购失败的原因，就是当地政府无视企业财务运营实际，强制兼并造成的恶果。 　　业内把这种政府对企业并购干预的做法形象地称为乱点鸳鸯。 　　三、防范企业并购中财务风险的建议一规范企业并购融资行为企业并购中产生的财务风险，最直接的风险就是兼并带来的融资风险。 　　因此，规范企业的并购融资行为，提高融资风险意识，是防范企业并购中财务风险最首要的工作。 　　具体做法首先，对待企业并购，相关企业进行融资的过程中，要根据自己企业财务运营的现状，制定正确的融资方案，要明确融资必须在企业可承受的合理范围之内；其次，要畅通企业融资渠道，为企业融资提供真正的助力。 　　银行业要建立专门服务企业兼并融资的机构，并为企业提供并购方面的相关财务运营数据，帮助企业防范并购产生的财务风险。 　　企业通过民间渠道筹集并购资金，需要对各种民间资本进行严格的管控，尤其是融资利率的管控。 　　再次，要规范企业融资手段，让企业通过正常的渠道进行