大股东利益输送跟投资者保护——一个分析解析框架文档.pdfVIP

维普资讯 第 l8卷第5期 管 理 科 学 Vol_l8NO．5 2005年 l0月 MANAGEMENTSCIENCESIN CHINA October，2005 大股东利益输送与投资者保护 一 个分析框架 罗党论，唐清泉 中山大学 管理学 院，广东 广州 510275 摘要 ：大部分 国家的企业股权是相 当集中的，现实 中控股股 东有 时无助于监督管理者，而 且还会掠夺 小股 东。使公司治理趋于恶化。大股 东通过各种手段对上市公 司进行利益输送， 对上市公司造成危害，也损害 了中小股 东的利益。通过一个理论分析框架研 究认 为 ，在我 国 市场上能对大股 东的利益输送 行为进 行投 资者保护 的力量主要有其他股 东力量 、机构投 资 者、独立董事和外部审计师等 关键词 ：利益输送；大股 东；投 资者保护 中图分类号：F271 文献标识码：A 文章编号：1672—0334(2005)05—0075—05 ControllingShareholders TunnelingandInvestorProtection — — AnAnalyticalFramework LUODang·lun，TANGQing·quan SchoolofBusiness，SunYat—senUniversity，Guangzhou510275，China Abstract：Thestructureofcorporateownershipisnotdispersedbutsignificantly concentrated inmost countries．However，controllingshareholdersexpropriateminorityshareholdersratherthanmonitormanagement， resultingpoorercorporategovernance．Because controlling shareholders entrench listed companiesby some meansorother，thecoproratevalueisgreatlyinq,aired，thelossofwhichisultimatelybornebyminorityshare· holders．Thearticleanalyzesthisproblem inChinaunderatheoreticalrfameworkandconcludesthatthemain forcestoprotecttheinterestsofinvestorsfrom theentrenchmentareothershareholde~，institutionalinvestors， independentdirectorsandexteuralauditors． Keywords：Tunneling；Controllingsharehohlers；Investorprotection 1 引言 究 。 近年来 ，一些学者研 究发现 ，除美英等少数几个 现实 中，控股股东