互联网金融发展的理论框架跟规制约束_田光宁文档.pdf

2014年第12期 互联网金融发展的理论框架 与规制约束* 田光宁 内容提要 互联网金融作为新型的业态， 理论界、金融当局、金融实际部门等对互联网金 在改善资源配置、提升金融服务效率方面无疑 融本质与功能等诸多基础问题的认识不一致， 具有优势，但缺乏理论指引的新生事物，规制建 进而造成制度建设滞后，缺乏有效的规制约束。 设滞后，必然蕴含较大风险，很难稳健成长。因 本文试图构建一个完整的互联网金融理论分析 此，推进互联网金融理论的发展和规制体系建 框架，探讨理论缺失下互联网金融的风险与规 设非常必要。本文设计了互联网金融的基本理 制约束弱化问题，提出促进互联网金融健康发 论分析框架，包含互联网金融的理论内涵、本质 展的对策建议。 与功能，基础要素，互联网金融机构与市场形态 及属性，互联网金融的宏观经济效应与监管；在 一、互联网金融发展的背景与核 分析互联网金融风险与规制缺失问题的基础 心问题的提出 上，提出促进互联网金融健康发展的规制对策 建议。 随着云计算与云存储、移动互联网、大数据 关键词 互联网金融 理论框架 规制约 挖掘等技术进步，互联网引发了人们生活、商业 束 活动和金融业的变革（罗明雄、唐颖和刘勇， DOI:10.16304/j.cnki.11-3952/f.2014.12.005 2013）。被称为“互联网金融元年”的2013年，互 互联网金融成为中国经济金融领域的热点 联网金融出现快速发展势头。当年，获得第三方 已经一年有余，目前的发展面临一个重要瓶颈， 支付牌照的企业达到250家，围绕支付衍生出互 P2P网贷平台风险频现，股权制众筹缺乏法律的 联网理财、借贷、直融等金融服务。以阿里、京东 支持，电商金融创新不断触及传统金融监管的 为代表的电商平台，以腾讯、百度为代表的互联 红线，不少第三方支付公司只有牌照没有业务， 网公司，以宜信、翼龙贷等为代表的P2P网贷平 互联网理财市场被指推高资金成本，等等。那 台，以点名时间、追梦网为代表的众筹平台等推 么，互联网金融到底对经济发展起到了积极作 动着互联网金融的创新。余额宝、百度百赚、理 用还是消极作用？这些问题和质疑，都给互联网 财通等对接货币基金的网络理财产品一出现就 金融的前景带来了不确定性。笔者认为，目前， 获得成功，规模迅速膨胀；阿里娱乐宝、支付宝 互联网金融发展最大的问题是缺乏理论指引， 钱包、微信钱包集休闲、娱乐、消费等支付以及 *本文为国家自然科学基金项目（编号的部分研究成果。 42 跨行转账为一体的移动金融服务模式给客户带 展与规制建设缺乏一个系统的理论指引。因此， 来更直观、更贴切的体验；网络借贷平台公司以 互联网金融理论需要提炼和归结，规制建设需 平均每天3家左右的速度出现，微信与支付宝节 要在理论基础上并参照国际实践经验不断推 日红包再显支付便捷的优势，京东白条开启了 进。本文将重点探讨互联网金融的基础理论框 互联网虚拟信用支付的序幕。互联网金融不仅 架和规制约束机制的建设。 促进了金融机构创新，而且提升了其竞争意识 （宫晓林，2013；王吉发、徐泽栋和李昊峰， 二、互联网金融发展的理论框架 2014）。在互联网金融的冲击下，传统银行认识 设计 到电商交易、网络社区、大数据、客户体验的重 要性，开始涉足电商业务、带有民间金融色彩的 互联网金融一词出现在2012年，不久就被 网贷业务、余额理财业务，进军互联网金融。建 广泛使用。尽管互联网金融已经被各界所接受， 设银行凭借与阿里多年合作的经验，率先上线 也基本明确了是指哪些对象，但对其概念的内 了“善融商务”平台，其后