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理性跟非理性的撞击_现代金融理论的拓展研究探究文档
1 2 2 Vol. 12 No. 2
第 卷第 期 ( )
哈尔滨工业大学学报 社会科学版
2 0 1 0 0 2 Mar. ，20 10
年 月 JOURNAL OF HIT (SOCIAL SCIENCES EDITION )
理性与非理性的撞击——— 现代金融理论的拓展研究
1 2
，
李智勇 何明升
(1. ， 150001 ;2 . ， 201620)
哈尔滨工业大学经济与管理学院 哈尔滨 华东政法大学社会发展学院 上海
: ，
摘 要 传统主流金融理论在理性框架下 通过对市场金融活动中当事人的行为动机与方式的理想化的
， ， ，
假设 配合以缜密的推理与完善的数学表达 将纷繁复杂的经济现象提炼为相对简明的逻辑关系 从而为人们
。 ， ，
的金融决策提供了理论指导 然而在现实的投资活动中 由于受到信息不对称的影响和自身能力的限制 投资
，
者做出的决策与作为理性人按照效用最优化的理论所做出决策完全不同 因此完全理性的投资决策只是人们
， ，
追求的一种理想状态 人的实际行为并不具备客观理性的特征 而非理性金融理论的引入必将对传统金融理论
， 。
产生巨大的冲击 推动金融理论的发展
: ; ; ;
关键词 理性 非理性 金融理论 拓展
: :A :
中图分类号 F830 . 91 文献标志码 文章编号 1009-197 1 (20 10)02 － 0084 － 05
豪根(Haugen)将金融理论的发展分成三个 本资产定价模型(Capital asset model ，CAPM)、
: (old finance)、 (mod- (Arbitrage pricing theory ，APT )、
阶段 旧时代金融 现代金融 套利定价理论
［1］
ern) (new finance ) 。 (option pricing model )， 1
和新时代金融 旧时代金 期权定价模型 如图 所
20 60 ， 。 (Shleifer) ，EMH
融代表的是 世纪 年代前 以会计和财务报 示 按史莱佛 所言 最基本的结
; ，
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