国债利率作为基准利率选择的解说.docx

PAGE \* MERGEFORMAT1 国债利率作为基准利率选择的解说 目　录 论文摘要（中文）……………………………………………………………………1 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc432663486 一、国债利率作为基准利率选择的解说 HYPERLINK \l _Toc432663487 1、国债利率作为基准利率有效性解说 PAGEREF _Toc432663487 \h 2 HYPERLINK \l _Toc432663488 2.国债利率作为基准利率的期限结构解说 PAGEREF _Toc432663488 \h 2 HYPERLINK \l _Toc432663489 3、国债利率作为基准利率的关联性解说 PAGEREF _Toc432663489 \h 3 HYPERLINK \l _Toc432663490 4、国债利率作为基准利率的货币政策 PAGEREF _Toc432663490 \h 3 HYPERLINK \l _Toc432663491 二、确定基准利率是利率自由化过程中的重要环节 PAGEREF _Toc432663491 \h 4 HYPERLINK \l _Toc432663492 三、发达的国债市场是利率自由化的前提 PAGEREF _Toc432663492 \h 5 HYPERLINK \l _Toc432663493 四、发展国债市场以实现国债利率的基准地位 PAGEREF _Toc432663493 \h 8 HYPERLINK \l _Toc432663494 1.注重国债品种的创新，实现品种多元化 PAGEREF _Toc432663494 \h 8 HYPERLINK \l _Toc432663495 2.调整和完善国债市场的投资主体结构，改变国债的储蓄化倾向 PAGEREF _Toc432663495 \h 8 HYPERLINK \l _Toc432663496 3.改变分割的市场组织结构，形成统一的国债市场 PAGEREF _Toc432663496 \h 9 HYPERLINK \l _Toc432663497 总结 PAGEREF _Toc432663497 \h 9 HYPERLINK \l _Toc432663498 参考文献 PAGEREF _Toc432663498 \h 10 HYPERLINK \l _Toc432663499 致谢 PAGEREF _Toc432663499 \h 11 PAGE \* MERGEFORMAT1 摘　要 文从国债利率可作为基准利率选择的理论解说入手，分析国债市场发展与利率自由化之间的关系，指出国债市场目前存在的问题，并提出可供参考的建议。 关键词：基准利率；有效市场；利率自由化 PAGE \* MERGEFORMAT2 从1981年我国恢复国债发行起，国债为平衡政府预算，筹集今本建设资金，支持国民经济持续、健康、稳定的发展做出了不小的贡献。但是，我国国债市场的发展仍处于初级阶段，这突出表现为我国国债市场在调节功能、价格发现功能和利率风险规避功能方面相当之后，国债利率没能很好的起到基准利率的作用。 一、国债利率作为基准利率选择的解说 基准利率是金融市场上具有普遍参照着作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定，是整个利率体系中起核心作用并能制约其他利率的基本利率，是利率政策和利率水平能有效发挥作用的中心环节。 1．国债利率作为基准利率有效性解说 按有效资本理论，只有当资本市场是有效的，市场产生的价格才能迅速、全面地综合所有的信息，而市场的有效性集中体现在建立的证券价格上，价格在任何时候都是证券内在价值的最佳评估。这意味者所有的债券市场中，最有效的利率最有资格作为基准利率。 国债市场横跨资本市场和货币市场，是传导货币政策和财政正财的重要枢纽，是政府左右经济的着力点，参与者众多，交易品种多，信息来源广，市场主体行为较其他市场而言规范程度高，这些特性是其他债券市场无法比拟的。所以国债市场信息反映的市场信息比其他债券市场反应的要多，是利率体系中基准利率的最佳选择。实际上许多国家的市场基准利率就是国库券利率（美国国库券利率已成为事实上的世界债券市场的基准利率），国债市场的发育程度决定着基准利率的有效性，也就决定着整个债券市场利率的有效性。 2.国债利率作为基准利率的期限结构解说 不同期限的非国债债券的利率之间的判别不仅反映了人们的预期，也反映了违约风险的升水，两者难以分离，无法用来决定利率的期限结构。国债几乎没有违约风险，其利率的期限结构不受违约风险的干扰，能较好地显示人们的预期。同业拆借市场虽然在