国债期货投资全问答..docxVIP

一、国债基础知识 　　目 录 　　1、什么是国债？ 　　2、国债的主要特征是什么？ 　　3、我国国债具体如何分类？ 　　4、国债有哪些主要功能？ 　　5、我国国债市场规模有多大？ 　　6、我国国债覆盖的期限范围是否广泛？ 　　7、我国国债市场的组织结构是怎样的？ 　　8、我国国债发行市场采取什么样的发行模式？?? 　　9、我国记账式国债发行的参与主体有哪些？?? 　　10、我国国债交易的参与主体有哪些？ 　　11、我国国债交易市场的交易机制是怎样的？ 　　12、国债价格和市场利率的关系如何？ 　　1、什么是国债？ 　　国债又称公债，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券。它以国家信用为基础，由中央政府通过法定程序和途径向投资者出具，承诺在一定时间支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。由于国债的发行主体是国家，所以在一国债券市场中它往往具有较高的信用度，一般情况下被公认为是最安全的投资工具。 　　2、国债的主要特征是什么？ 　　国债作为一种以国家信用为基础的债券，具有以下主要特征： 　　一是安全性高，以国家信用作为国债还本付息的保证，一般情况下几乎不存在违约风险； 　　二是流动性强，信用等级较高，在市场上容易变现； 　　三是收益稳定，价格波动幅度相对较小。 　　3、我国国债具体如何分类？ 　　国债可以按照债券形式、付息方式、票面利率和发行期限等进行分类： 　　(1)按债券形式分类 　　我国目前发行的国债可分为储蓄国债和记账式国债。 　　储蓄国债：是政府面向个人投资者发行、以吸收个人储蓄资金为目的、满足长期投资需求、不可流通且记名的国债品种。在持有期内，持券人如遇特殊情况需要提取现金，可以到购买网点提前兑取。按照记录债权形式的不同又可分为凭证式国债和电子式储蓄国债。凭证式国债以“凭证式国债收款凭证”记录债权，电子储蓄国债以电子方式记录债权。 　　记账式国债：以电子记账形式记录债权，由财政部面向全社会各类投资者发行，可以记名、挂失、上市和流通转让的国债品种。由于记账式国债的发行和交易均采用无纸化形式，所以效率高，成本低，交易安全性好。 　　(2)按付息方式分类 　　我国目前发行的国债按付息方式划分，可分为贴现国债和附息国债。 　　贴现国债：在票面上不规定利率，往往以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。 　　附息国债：利息一般按年或半年支付，到期归还本金并支付最后一期利息。 　　(3)按票面利率分类 　　我国发行的国债按票面利率划分，可分为固定利率国债和浮动利率国债。 　　固定利率国债是指票面利率在发行时确定，在国债的整个存续期内保持不变。 　　浮动利率国债是指国债付息的利率一般为相同期限的市场利率加上一个固定利差来确定。在我国国债市场上，浮动利率国债的利率一般参照定期存款利率确定。 　　(4)按债券发行期限分类 　　我国发行的国债按债券发行期限划分，可分为短期国债(1年以内)、中期国债(1年以上，10年以下)和长期国债(10年以上)。 　　4、国债有哪些主要功能？ 　　国债的基本功能包括财政功能和金融功能：一是弥补财政赤字、筹集建设资金、弥补国际收支的不足；二是形成市场基准利率，成为其他金融工具定价的基础；三是作为机构投资者融资的工具，调节短期资金余缺；四是作为公开市场操作工具，调节资金供求和货币流通量。 　　5、我国国债市场规模有多大？ 　　我国国债自1981年恢复发行以来，发行规模不断扩大。 　　1981-1984年期间每年国债发行总规模约40亿元。1997年以来，国债发行量快速增长，发行量占GDP的比重也稳步提升。1997年，财政部共发行国债530亿元，占当年GDP的比重为0.67%；2012年我国全市场发行国债1.36万亿元，占当年GDP[1]的2. 6%。 　　伴随着债券发行量的增加，国债的存量规模也随之扩大(参见图1)。截至2012年末，我国国债存量已突破7万亿，约合1.2万亿美元，超过所有已上市国债期货国家上市当年的国债存量(参见表1)。 　　图 1、我国全市场国债余额与国内生产总值比 图 1、我国全市场国债余额与国内生产总值比 　　数据来源：万得资讯 　　表 1、国债期货上市年份国债余额比较 国家 国债期货 　　上市时间 首个国债期货合约名称 交易所 当时国债余额 　　(亿美元) 美国 1976年 90天期国库券期货 芝加哥商业交易所 6,535 德国 1990年 10年期国债期货 德国期货交易所[1] 3,658 英国 1982年 长期金边债券期货 伦敦国际金融期货交易所 1,915 澳大利亚 1984年 2年期和10年期国债期货 悉尼期货交易所[2] 192 日本 1985年 10年期国债期货 东京证券交易所 9,111 韩国 1999年 3年期国债期货 韩国期货交易所[3] 344 中国*