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基于金融视角的上市公司融资行为论文 导读：本论文是一篇关于基于金融视角的上市公司融资行为的优秀论文范文,对正在写有关于融资论文的写作者有一定的参考和指导作用。国金融机构的功能尚不完善，加之发放长期贷款具有较大风险，企业债权融资管道很难打通。基于上述理由，上市公司在金融市场上进行融资的时候只能选择股权融资这一限制相对较少的融资方式。从某种作用上讲，中国债券市场发展之后使得股票市场承担了债券市场的部分融资任务。　　（二）股权结构配置不合理目前，我国股票基于金融视角的 一、上市公司融资行为特点 上市公司融资管道主要分为内部融资和外部融资两种，我国上市公司的融资行为呈现不同的特点，集中表现在以下几方面： （一）内、外源融资结构失调不同的融资方式给企业带来的成本和风险也是不同的。通常来讲，内源融资是成本较低且基本无风险的融资方式，而通过股权融资的外源方式融资则需面对金融市场上的各类风险。内源融资和外源融资的比例分别为70%和30%，但是我国内外源融资比例却严重偏离这一指标。统计数据显示，我国上市公司内源融资在融资总额中所占比例不足20％，而外源融资比例高达80％以上。 （二）偏好股权融资外源融资作为内源融资的补充，也是上市公司较为常用的融资方式。外源融资可以细分为股权融资和债券融资两种。在金融市场上，由于债券融资的稳定性高于股权融资而风险性低于股权融资，因此国际大型企业通常会优先选择债券融资方式。但是在我国却呈现出股权融资比例占绝对优势的特点。在股票市场处在牛市期时，我国上市公司股权融资在融资规模中所占的比重高达90％，具有明显的股权融资偏好。 二、上市公司融资结构偏好影响分析 上市公司融资结构偏好影响分析如下： （一）资本使用效益偏低由于上市公司可以轻松通过股权方式进行融资，而股本扩张也不会对企业经营者构成额外压力，这就导致大量上市公司不按照招股说明书承诺将募集到的资金投入到相应的项目中，也缺乏对资金的长期规划，进而导致自己未得到有效利用，部分资金甚至被经营者直接用于股市投机行为，这严重损害了投资者的利益，也扰乱了金融市场正常的运转秩序。 （二）损害投资者利益当前上市公司呈现的这种股权融资“过热”的情况虽然可以在股票供不应求阶段为投资者带来股票买卖价差带来的投机收益，但从长远来看，这种方式并不符合股东利益最大化目标，从长期来看其势必会损害投资者的利益。 （三）影响财务杠杆效应发挥企业融资带来的财务杠杆利益和其需面对的财务风险程度是企业在进行融资过程中必须要考虑的因素，而企业融资结构决策则是在利益和风险之间寻找一个利益平衡点。财务杠杆作用对于企业的影响包括：一方面，当企业资金利润率高于债务利息率时，会给投资者带来收益；另一方面，当企业资金利润率低于债务利息率时，则投资者的可分配盈利就会减少，投资风险就会增大。 三、上市公司融资结构失衡理由 我国上市公司融资结构失衡的理由有以下几点： （一）股票市场过度繁荣，债券市场发展滞后目前，我国债券市场发展滞后导致了多个方面的理由。一方面，在股票市场发展迅速规模急剧扩张，而债券市场发展缓慢，尤其是企业债券市场一直受到政策限制难有突破。另一方面，目前我国金融机构的功能尚不完善，加之发放长期贷款具有较大风险，企业债权融资管道很难打通。基于上述理由，上市公司在金融市场上进行融资的时候只能选择股权融资这一限制相对较少的融资方式。从某种作用上讲，中国债券市场发展之后使得股票市场承担了债券市场的部分融资任务。 （二）股权结构配置不合理目前，我国股票基于金融视角的上市公司融资行为论文资料由论文网:提供,转载请保留地址.种类有A股、B股、H股、N股、S股、法人股、国家股、内部职工股、转配股等类型，其中部分股票只能通过协议转让方式进行流通，而不能在股市上进行买卖。而几种股票可自由流动的股票其市场相对孤立，这就导致了同股不同权等理由。在这种特殊的股权结构下，流通股以股票市价为基础进行转让，股东就要通过各种手段来提高股票市价，从而产生了财务指标造假等一系列理由。而非流通股按每股净资产计算和转让，无法通过上市公司的业绩改善来获得股价上涨打来的资本利得，股东出于追求自身利益最大化的考虑往往会采取多种手段以便提高每股净资产，因此，拥有实际决策权的非流通股股东并不会将精力放到提升公司的业绩、增加市场价值上，而是更倾向于通过配股和增发新股来实现自身利益的最大化。以上两种情况的存在，严重影响了上市公司正常的经营，也在很大程度上扰乱了金融市场的正常运转秩序，对于我国国民经济的发展极其不利。 （三）金融资本市场监管不严在我国，对配股资格的审批通常都是以上市公司过去的经营业绩为依据，这就导致其对配股资金的使用具有很大的随意性。而如果采用债券融资方式，无论是向银行借款或发行企业债券，其主要依据都是项目的预期收益率，对其项目的后续审查非常严格