供需矛盾逐步缓与甲醇难回前期高位.PDFVIP

策划编辑：贾燕 Observer 观察家 胡佳鹏 华泰期货甲醇研究员。2010年进入期货行业，专注并擅长于石油 化工和煤化工产业链的横向和纵向基本面研究，对产业链上涉及品 种的趋势、套利和套保都有较深认识，建立了相对成熟的分析框架， 与产业链企业沟通密切，为投资者和企业提供价格研判和风险管理 服务。 供需矛盾逐步缓和 甲醇难回前期高位 文/胡佳鹏 8 月份甲醇价格持续上涨，主 维持低位，库存天数降到4 天以下， 产的预期再次回升。 要源于环保影响蔓延至供应侧，且 虽然港口库存目前还处于较高水平， 存量供应方面，主要是8 月底 美国飓风影响到未来甲醇的进口， 截至9 月21 日，华东和华南港口 产区甲醇装置突发集中检修，开机 而目前国内甲醇流通货源并不多， 库存分别为69.7 和11.2 万吨，但 率一度下降至59.68% ，降幅主要 港口大量货源都被锁定到盘面，各 实际流通货源依然偏紧，大部分都 来自于环保督察驻扎的山东、华北 项因素导致供应端短线偏紧。但与 是烯烃厂常备库存，由此可见目前 和西北地区，其中以焦炉气制甲醇 此同时，这种情况又增加了未来供 甲醇的供需格局对现货和盘面都有 和部分天然气制甲醇的装置为主， 应回升的弹性，9 月份价格的回落 间接支撑，影响后期价格走势的是 但9 月份过后，装置开机率已回升 就是供应逐步恢复和烯烃压力传导 未来库存水平预期的变化。 至前高水平。预计随着装置供应的 带来的结果。 国内供应方面，包括新增供应 持续正常运行，前期供应偏紧的局 四季度，甲醇价格依然面临供 和存量供应两大块。增量供应方面 面将逐步改善。 应回升和烯烃需求增量兑现的博 主要是四季度山东几套装置的扩能， 另外是进口方面，尽管8 月份国 弈，预计甲醇价格将大概率维持震 涉及到新能凤凰（20）、明水大化 外装置开机率已恢复至高位，但由于 荡偏强的格局。 （60）、华鲁恒升（100）和内蒙古 美国飓风影响，美国590 万吨的甲醇 三聚家景（30 ）合计210 万吨新产能， 产能停产了270 万吨，当日美国甲醇 产区低库存，供应端陆续恢 产能增速3% 。目前仅明水大化已 价格上涨20 美元/ 吨，考虑到部分 复后货源或逐步充裕 投产，其他几套装置因环保影响而 甲醇装置配套的下游也有检修，实际 目前甲醇的产区和港口库存出 被推迟，不过9 月中旬督查组退出 影响到的甲醇供应可能没有很大，当 现较为明显的分化，产区库存持续 山东后， 10 、11 月份部分装置仍投 地的运输情况也没有受到较大影响， 2017年第5期 总第59期 73 观察家 策划编辑：贾燕 O bserver 且飓风已经弱化为热带风暴，整体来 和烯烃需求。传统的甲醛、二甲醚 对甲醇价格形成支撑，但考虑到目 看，飓风对甲醇基本面的影响并不 和醋酸的需求长期来看不会有太大 前的利润水平偏低，四季度PP 的 大，