普华永道－跨国并购与重组.PPTVIP

中国本土企业快捷发展之路跨国并购与重组 跨国并购与重组 跨国并购与重组的概况与现状 跨国并购与重组的动机、特点与策略 外商并购国内企业面临的问题 跨国并购与重组的实务与操作 跨国并购与重组的概况与现状 中国企业迎接海外并购大时代的历史机遇 中国企业跨国并购的利益 外商对我国企业跨国并购的现状 跨国并购迅速增加的主要原因 境外投资者并购我国企业的主要形式 中国跨国并购案例 中国企业迎接海外并购大时代的历史机遇 在经济全球化中得益 加入WTO所带来的机遇 中国对外投资的潜力 中国的国际竞争力 全球股市低迷，降低并购成本 中国企业跨国并购的利益 在全球范围内利用相关资源，降低经营风险 可以为企业技术改造提供新的资金来源 可以推进技术进步和产业升级 可以使国内企业更有效地参与国际分工 企业有效地与国际接轨 可以培养高级技术和管理人才 外商对我国企业跨国并购的现状 外商对我国的跨国并购在20世纪90年代中期以来逐渐增加，1999年跨国并购占我国外商直接投资的比重为5.34％，比1990年提高了5个百分点，但与世界平均水平相比，跨国并购占外商直接投资的比重还很低，这说明我国利用外商直接投资还是以绿地投资为主。从产业分布看，第二产业是外商进行跨国并购的重点。 跨国并购迅速增加的主要原因 全球经济增长加速 技术革命的推动 金融自由化发展的推动 各国外资管理政策和体制的调整 企业发展战略方面的原因 跨国并购迅速增加的主要原因(续) 全球经济增长加速 1996-1999年全球外商直接投资年均增长31.9％，大大高于1991-1995年年均增长20％的水平。 跨国并购迅速增加的主要原因(续) 技术革命的推动 全球经济结构调整速度加快，传统产业生产能力过剩，跨国投资的目的不是增加东道国的生产能力，而是通过跨国并购整合全球的生产能力；新兴产业，尤其是高科技产业需要大量的投入和实现规模经济，因此也需要通过跨国并购动用全球资源。 新技术革命也迫使企业通过并购应对竞争压力。由于创新成本和风险上升，企业之间需要将技术和管理部门合并以应对创新造成的压力，保持市场地位。 信息和通讯技术的发展为企业进行跨国并购提供了保证，企业借此可以进行全球范围内的生产和管理。 跨国并购迅速增加的主要原因(续) 各国外资管理政策和体制的调整 20世纪90年代中后期以来，很多发展中国家为吸引外资采取了扩大外商投资领域和资本账户自由化的措施，也有亚洲一些国家因受金融危机影响而允许外商对国内企业进行并购，如韩国和泰国。这些政策和体制改革都不同程度地促进了跨国并购活动的展开。自由贸易区的发展，一方面扩大了市场范围，从而吸引了企业设立子公司；另一方面市场的透明度也得以提高，从而降低了跨国并购的成本。促进了跨国并购的迅速发展。 跨国并购迅速增加的主要原因(续) 金融自由化发展的推动 一方面，20世纪80年代开始，大多数发达国家已经实现了资本账户的自由化，对跨国借贷和证券投资不再进行限制。 另一方面，金融工具的增加对跨国并购提供了技术上的保证，金融市场为跨国并购提供了很大的便利。 跨国并购迅速增加的主要原因(续) 企业发展战略方面的原因 企业通过并购寻找新的市场、提高市场占有率，增加企业对市场的控制力量。 通过并购提高企业的效率。可利用并购企业的营销网络、避免重复生产、增加市场的规模效应。 获得更大的企业规模。 不完善的企业管理、欠发达的金融市场和汇率的变化为并购者提供了低价并购企业的可能性，并购者借此可以获得高额收入。 管理者希望通过并购其他企业获得更大的权力、声望、职业安全、报酬等，即使并购活动会给企业股东带来损失。 境外投资者并购我国企业的主要形式 购买外资企业的注册股本 购买国内企业资产 购买股份有限公司的股份 购买境外上市公司的股份 兼并 中国跨国并购案例 1990年1月18日，中国第一例海外收购案例。中国国际信托投资公司属下全资子公司中信香港收购泰富发展有限公司。 2001年6月，海欣股份拟以2500万美元投资收购美国Glenoit公司纺织分部资产。一旦该项目实施成功,海欣股份将成为全球最大的长毛绒服装面料生产经营企业。 中国跨国并购案例(续) 2001年8月,万向集团美国公司正式收购美国上市公司UAI,拥有其21%的股权,成为其第一大股东。在过去的几年时间里,万向集团一直在进行对外扩张,已收购兼并国外16家企业,涉足海外金融保险业。 2001年9月，华立集团在美国收购飞利浦集团半导体事业部所的移动通信部门，一夜之间拥有了CDMA技术，实现企业技术和品牌升值。 跨国并购与重组的特点、动机与策略 全球跨国并购的行业特点 两种不同目的的企业跨国并购 企业并购几种战略 股权结构与企业并购 全球跨国并