信息理论对金融市场影响.docVIP

信息理论的方法对金融市场的超前滞后效应 ：Pawel Fiedor ；克拉科夫大学，经济学；Rakowicka27 , 31-510Krako, w；波兰；电了邮件:s801dok@wizard. uek. krakow. pl 发表日期：2014年2月18 0 最近研究人员的兴趣已经从金融工具的同步关系的分析，转移 到更有意义的异步关系的分析。这两个分析都集中在皮尔森相关系数 上，并且盘中超前滞后的关系也和这种系数有关联。根据有效市场假 说这样的关系是不可能的，因为所有的信息都嵌入到价格中。在本文 中，我们分析金融工具的超前滞后关系，并利用交互信息，而不是皮 尔森相关系数已知的方法，这不仅是著名的方法而且是更一般的措 施，以非线性的依赖性敏感，可得到更简单的金融工具程序Z间的联 系统计验证。我们分析使用滞后关系数据不仅在盘中水平体现，也存 在每天的股票回报中，这通常被忽略。 关键词：依赖网络，金融市场，超前，滞后效应复杂系统。 PACS系统:89. 65. Gh经济物理学89. 65. Gh金融市场。 1、引言 金融市场正变得像自适应系统一样越来越复杂。不过经济学家们 缺乏其背后的复杂行为的一个基本理论，甚至在当其结构已经简单得 很多倍的时候。缺乏理论造成许多后果：首先，其他学家研究，特别 是物理学家，可以研究这些系统经济理论的复杂性；第二，缺乏理论 导致了一个假设，即描述股票收益率是不可预测的[1 ],这种范式 股票价格的演变只能是通过随机过程解释；另外，该高效市场假说[2 ] 提出，所有的信息都重新嵌入在价格中，基于过去的未来价格，这是 不可能预测的。有很少的假说指出只有过去的价格都包括在当前的基 础上，从而使预测基于过去的价格仅是不可能的。这个假说将意味着 有可能金融市场没有超前滞后效应，使得分析屮的纸张毫无意义。但 有效市场假说自80年代以来在很多方面不断被反驳，支持此假说的 研究人员已减少。尤其是研究分析纽约证券交易所股票收益［3, 4］表 明，可以对数据进行压缩，从而显示该股票的回报是不是随机的，因 为当时没有压缩也将成为可能。我们最近已经进行了类似的测试在纽 约和华沙进行交流［5 ］。如果股票的价格变化不是随机的出现有一 个可能性，即数据的结构。因此，研究人员正在鼓励探索模拟这种结 构和分析现实世界的市场的方法。假设价格形成是随机的流程研究者 留下了一个问题是否这些过程是独立的不同的宏的金融工具或是否 有根据已知存在的关系或未知的共同经济因素推动这些形成过程。工 具和程序开发的第一个模型的物理系统［6, 7,8 ］常被用来分析金融 工具之间的相互依存关系。最大的努力是已经在了解相关的已使用金 融市场的日常［9, 10, 11, 12, 13, 14］和盘中的时间尺度［15, 16, 17］。在 近年来的相似性的其他措施也被引入，其中包括这两者的Granger因 果分析［18］,偏相关分析［19］,尽量量化怎样的金融工具提供了有关 其他金融工具的信息，并且互信息［20］连同互信息率［21］,它们都旨 在包括在分析中的非线性关系。所有这些方法的目的是为一个目标， 那就是有意义的信息在金融市场的日益复杂适应性系统的发现。最常 见的分析采用同步相关性，股本回报系统蒸发散。这种分析表明，金 融市场有…个嵌套的结构，其中股票回报是由-个共同的因素驱动 的，股票本身是由部门组织的团体。这些群体内的相关性比一般的相 对的相关关系高。人们也可以找到二阶群体，那就是在行业内的一个 可以区分的股票群属于同一子行业，其中一个更显示较高的相关性。 这种相关性当然可以是改变为另一个定义良好的相似性度量，例如作 为互信息[21 ] 0这是很好的佐证使用基本上相同的结果已获得不 同的方法，从随机矩阵理论[22],通过主成分分析[23],通过层次 聚类[9],以基于相关的网络[9,24,25 ]和互信息为基础的网络 [20 ]。该开发建设依赖网络可能的方法可分为两大类：基于阈值 的方法和拓扑方法。这两类开始用样本相似性度量（相关矩阵，相互 在形成矩阵等）。然后利用阈值法…阈值被设定在该相似性度量以及 网络其中只有节点之间的连接构造成对的相似性度量是大于阈值都 存在。以降低阈值的更复杂的层次结构出现，并且形成群体个股逐步 合并，形成较大的群体，直到它们构成了整个市场。这样的门槛网络 是与问候在相似性度量的不确定性非常强大的，但它是很难找到到第 二单阈值值可准确显示嵌套结构股票收益率的相似矩阵的。另…方面 构建体依赖的网络拓扑的方法，如最小生成树（MST） [9, 24, 25, 20] 或平面最大限度-过滤的图形（PMFG） [26,27,20],是基于经验的相 似性度量的排名。由此产生的网络本质上是分层的，因此，容易被作 为一个图形，但这种