第二章三十天期商业本票利率期货交易简介.docVIP

PAGE PAGE 26 利率類期貨交易業務員手冊目錄 貳、利率期貨篇 商業本票現貨交易簡介…………………………1 第一節 何謂商業本票………………………………1 第二節 市場結構……………………………………1 第三節 交易模式及流程……………………………2 第四節 交易範例……………………………………4 第五節 次級市場參與者結構分析…………………5 三十天期利率期貨交易簡介……………………6 利率期貨契約規格…………………………6 交易制度……………………………………9 結算制度……………………………………11 三十天期利率期貨交易實務……………………12 三十天期利率期貨報價畫面………………12 三十天期利率期貨實例介紹………………13 利率期貨與現貨之相互運用……………………15 利率期貨與現貨相互運用之功能…………15 三十天期利率期貨應用釋例………………16 參、附錄 業務員的規範與責任 第一章 商業本票現貨交易之簡介 何謂商業本票 商業本票係指企業以遠期本票的方式，在貨幣市場公開發行，取得融通資金之信用工具，我國於建立貨幣市場初期時引進，成為貨幣市場交易量最大的主要工具。商業本票分為兩類:一為基於合法交易行為所產生者，屬於具有自償性符合實質票據理論的本票，稱為第一類商業本票；一為企業為籌措短期週轉資金而發行的融資性商業本票，稱為第二類商業本票。茲分述如下: 第一類商業本票(CP1):為具有實際交易行為依據的交易票據，本票的信用建立於交易雙方的當事人。實務上，票券金融公司辦理買入前要先對交易雙方徵信並授與賣方(本票背書人)一定期間的循環額度。賣方取得買方支付的本票後，於需要資金時經背書並檢附交易憑證，向票券金融公司辦理貼現。每筆本票的期限不超過180天，廠商在貨幣市場出售第一類商業本票的成本為按市場利率計算貼現息。 第二類商業本票(CP2):發行期限最長為一年，企業除經信用評等得發行免經金融機構保證之商業本票外，均需經銀行、信託公司或票券金融公司保證，委請票券商辦理簽證、承銷。發行第二類商業本票負擔之成本包括按市場利率計算之貼現息、簽證手續費、承銷手續費以及保證金融機構收取之保證手續費。企業於資金規劃時，可視本身資金需求的期間，參考貨幣市場不同級距的利率結構，與銀行放款利率比較後作適當之調配，發行不同天期商業本票以靈活調度營運週轉資金。 市場結構 票券市場由健全的中介機構擔任市場的創造者(market maker)，在公開且有效率的市場，為短期資金供需雙方提供交易機會，主要參與者包括票券商、銀行等金融機構、企業法人及自然人等，中央銀行則扮演市場監督、信用管理者及市場資金最後融通角色。票券市場的利率取決於短期資金供需狀況，且會適當反應票券信用品質，由於票券商數眾多，資金供需撮合的效率高，每日交易量龐大，成交利率具市場指標性，但如市場資金供需異常時，中央銀行則會透過公開市場操作的方式，於資金緊俏時在市場上釋出資金，或在資金情勢寬鬆時收回市場資金，以維持市場之穩定。 票券市場結構如下圖所示: 中央銀行 中央銀行 (市場最後融通者) 收 釋 回 出 資 資 金 金 資本供給者(票券投資人) 資本供給者 (票券投資人) 資本需求者 (票券賣出人) 票券交易商 (票券公司、銀行等) 資金需求 (票券發行人) 資金需求 (票券發行人) 賣出票券 買入票券.提買入票券提供資金 撥付資金 賣出 賣出票券.取 賣出票券取得資金