投资学 博迪 chapter 06教案编写 .pptVIP

投资学 第6章 风险厌恶与风险资产的资本配置 6.1.1 风险、投机与赌博 风险：不确定性 投机：承担一定风险(considerable risk)，获取相应报酬(commensurate return) 赌博：为一不确定结果下注 赌博与投机的关键区别：赌博没有相应报酬 6.1 风险与风险厌恶 6.1.2 风险厌恶与效用价值 如果证券A可以无风险的获得回报率为10％，而证券B以50％的概率获得120％的收益，50％的概率的收益为-100%，你将用全部资金1000万元投资于哪一种证券？ 对于一个风险规避的投资者，虽然证券B的期望收益为10％，但它具有风险，而证券A的无风险收益为10％，显然证券A优于证券B。 结论：风险厌恶型的投资者会放弃公平博弈(fair play)或更糟的投资组合。 投资者的风险态度 风险厌恶(Risk aversion) 风险中性(Risk neutral) 风险爱好(Risk lover) 风险厌恶型投资者的无差异曲线（Indifference Curves） Expected Return Standard Deviation Increasing Utility P 2 4 3 1 从风险厌恶型投资来看，收益带给他正的效用，而风险带给他负的效用，或者理解为一种负效用的商品。 根据微观经济学的无差异曲线，若给一个消费者更多的负效用商品，且要保证