电商对比研究-寺库和YNAP.pdf

证券研究报告 | 行业深度报告 可选消费 | 零售 推荐 （维持） 电商对比研究系列之二：寺库 VS YNAP 2018 年05 月31 日 格局稳定，龙头护城河高，强者恒强 上证指数 3041 品类视角，奢侈品电商不仅考验渠道品牌信任度，而且考验供应链能力；国内奢 侈品电商初期的资本热捧到当前的理性发展，龙头的供应链能力、渠道品牌以及 行业规模 规模优势已经建立，脱颖而出，护城河足够高。文章梳理国内奢侈品领域发展轨 占比% 股票家数（只） 68 1.9 迹，思考行业属性逻辑，对比国内奢侈品电商领头羊寺库以及国际巨头YNAP， (%) 零售 沪深300 总市值 （亿元） 30 7501 1.4 国内奢侈品电商形成SBJ 的格局，寺库护城河更高，有望持续增长。 ) % 25 ( 流通市值（亿元） 5165 1.2 20 15