电商的十字路口-品牌升级+新零售.pdf

2017 年 08 月 02 日 证券研究报告 互联网行业2017 年日常报告 评级：增持 维持评级 行业深度研究 长期竞争力评级：高于行业均值 电商的十字路口：品牌升级+新零售， 市场数据(人民币） 阿里路线VS 京东路线 港股互联网平均P/E(TTM) 24.50 中概互联网平均P/E(TTM) 36.93 行业观点 恒生互联网科技指数 3888.17  品牌升级驱动电商行业高速增长：今年以来，电商行业增速没有放缓的趋 恒生国企指数 11024.13 势，反而迎来了新的“黄金时代”—— “618 ”从京东购物节变成全民购物 MSCI 中国民企指数 2319.18 节，京东实现稳定盈利，阿里巴巴给出了超出市场预期的业绩指引。我们认 MSCI 中国(除A 股)指数 78.45 为，品牌升级是电商增长的最大驱动力：现在的用户不再以“低