中国股票市场交易的实证分析.docVIP

上海证券交易所联合研究计划第八期课题 PAGE 108 史永东、蒋贤锋：中国股票市场内幕交易的实证分析 PAGE 24 PAGE MACROBUTTON MTEditEquationSection2 SEQ MTEqn \r \h \* MERGEFORMAT SEQ MTSec \r 1 \h \* MERGEFORMAT SEQ MTChap \r 1 \h \* MERGEFORMAT 中国股票市场内幕交易的实证分析★ 本文得到了霍英东第八届青年教师基金和上证联合研究第八期研究计划的资助，特此致谢。作者还感谢西安交通大学汪贵浦博士提供的博士论文。本文不代表任何机构的观点，其中的错误由作者负全责。 ★ 本文得到了霍英东第八届青年教师基金和上证联合研究第八期研究计划的资助，特此致谢。作者还感谢西安交通大学汪贵浦博士提供的博士论文。本文不代表任何机构的观点，其中的错误由作者负全责。 史永东 蒋贤锋 （东北财经大学金融学院和金融工程研究中心，大连，116025） 内容摘要：本文以我国股票市场历史上所有发生过内幕交易的股票为样本，分析了我国股票市场内幕交易的特征，从内幕交易对股票价格的影响、内幕交易者的超常收益（非法所得）、内幕交易对交易过程中信息不对称的影响等几个方面对内幕交易进行了实证分析，并以正确判别内幕交易为首要目标、兼顾对内幕交易事件的正确判别率为原则，建立了内幕交易的判别体系。最后，给出了防范内幕交易的政策建议。 关键字：内幕交易；非法所得；信息不对称；判别体系。 JEL分类：C22，C35，G14，K20。 Empirical Analysis of the Insider Trading in Chinese Stock Market Abstract: With the samples of stocks which has experienced insider trading in Chinese security market, this article analysis the current characteristics of the insider trading in Chinese security market. It makes empirical description of the insider trading in the follows: the effect of insider trading on the stock price, the abnormal return or disgorgement of insider traders, the impact of insider trading on the information asymmetry in trading. Based on the principle that attaches the first importance to the correct ratio of discriminating the insider trading and also care for the ratio of discriminating the Non-Insider-Trading, we set up a discriminant system. At the last, we develop the policy suggestions against the insider trading Key Words: Insider Trading, Disgorgement, Information Asymmetry, Discriminant System. JEL: C22, C35, G14, K20. 作者简介：史永东，男，1968年生，东北财经大学金融学院教授，经济学博士，东北财经大学金融工程研究中心主任，第八届霍英东青年教师基金和东北财经大学首届青年杰出学者和第三届杰出学者称号获得者。早年毕业于吉林大学，获得理学硕士学位。近几年，先后在《经济研究》和《世界经济》等国内外学术杂志上发表学术论文30多篇，其中2篇论文被SCI检索，出版专著1部，承担国家自然科学基金、国家社会科学基金和霍英东青年基金等多个项目。主要研究方向：资本市场与金融工程；蒋贤锋，男，东北财经大学金融学院和金融工程研究中心研究生。 联 系 人：史永东 电 话：0411-4712805 电子信箱：ydshi@263.net 通信地址：大连东北财经大学金融学院 邮政编码：116025 中国股票市场内幕交易的实证分