银行业-资金充裕带来阶段性机会文档资料.pptVIP

银行业：资金充裕带来阶段性机会 长期基本面仍未明朗 华泰证券研究所 刘晓昶 一、银行业现状 （一）银行业规模、资产质量、效益保持良好 （二）存款增长较快，贷款增速一改回落状态，出现高速增长 （三）08年上市银行净利润增速逐季下降。部分银行(如深发展)受大额计提核销影响，08年业绩出现负增长。08年全年上市银行业绩出现分化。 （一）规模稳步增长，资产质量基本稳定 2008年我国银行业规模、资产质量和经济效益等都保持良好的发展态势。 2008年12月末我国银行业金融机构境内本外币资产总额达62.39万亿元，比上年同期增长18.6%。银行业金融机构境内本外币负债总额为58.60万亿元，比上年同期增长18.2%。 2008年12月末我国境内商业银行不良贷款余额5681.8亿元，比年初减少7002.4亿元；不良贷款率2.45%，比年初下降3.72个百分点。剔除农业银行剥离和地震因素，不良贷款余额比年初下降26亿元,不良贷款率比年初下降0.84个百分点。 2008年我国银行业金融机构税后净利润达到5834亿元，较上年增长30.6％。在大规模计提拨备的情况下，资本回报率达到17.1％，利润总额、利润增长额和资本回报有望在全球名列前茅。 （二）货币供应量、存贷款增速齐增 08年下半年我国货币供应量增速保持下降态势，09年初有所回升。 08年二季度以后存款增速持续走高，08年11月以后商业银行加大贷款投放力度，贷款增速快速上升。 货币供应量 2009年1月末，我国广义货币供应量（M2）余额为49.61万亿元，同比增长18.79%，增幅比上年末高0.97个百分点；狭义货币供应量（M1）余额为16.52万亿元，同比增长6.68%，增幅比上年末低2.38个百分点；市场货币流通量（M0）余额为4.11万亿元，同比增长12.02%，增幅比上年末低0.63个百分点。09年1月份M0和M1增速依然保持低位，并比上年末有所下降，而M2增速则有所上升，显示金融机构活期存款增长受到相对抑制，定期存款比例进一步提升。 存贷款 （三）上市银行业绩 我国14家上市银行已经有7家发布2008年业绩快报，浦发、中信、南京和北京银行净利润增速均在60%左右或以上，其中浦发银行净利润增速在100%以上，总体来看，上市银行全年业绩与前三季度相比，净利润增速不断下降。 08年上市银行业绩快速增长的原因主要有：一、上市银行生息资产规模稳步增长；二、手续费快速提升，上市银行中间业务收入继续保持较快增长；三、上市银行经营效率提高，成本收入比出现明显下降；四、多数上市银行资产质量稳定，计提拨备对净利润侵蚀不大；五、内外资所得税合并使上市银行有效税率大幅降低。 表1 上市银行08年业绩情况 二、09年趋势展望 （一）09年贷款增速有望达到15%以上，净息差将继续下降 （二）国际金融危机对部分上市银行的影响仍将延续 （三）下调存款准备金率部分抵消降息的负面效应 （四）不良贷款问题将继续暴露，但09年不良贷款余额增加有限，不良贷款集中暴露时间有望后延 结论：09年商业银行业绩增速继续减缓 （一）贷款增速15%左右，净息差继续下降 在此之前，针对金融体系流动性过剩、信贷扩张压力较大和物价不断上涨的形势，2007年我国货币政策从“稳健”转为“从紧”，并在08年继续实行“从紧”的货币政策，以防止经济增长从偏快转向过热、防止物价由结构型上涨转变为明显通货膨胀，具体的措施主要包括加息、提高存款准备金率、发行央行票据、“窗口指导”等。 从08年9月开始,国际金融危机急剧恶化，央行政策思路发生重大转变。提出09年经济工作首要任务是保持经济平稳较快发展，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。“保经济增长”成为管理层关注的重点，采取的措施从原来的加息、提高存款准备金率等转变为降息、下调存款准备金率。 政策措施改变 08年8?月初，人民银行同意调增2008?年度商业银行信贷规模，对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%。从2008年9月起，开始连续五次降息，四次下调存款准备金率，明确取消对金融机构信贷规划的硬约束，加大金融支持经济发展的力度。 管理层积极鼓励商业银行发放中央投资项目配套贷款，4万亿投资需要商业银行的大量配套贷款，这可以抵消掉部分企业和民间投资的下滑，有助于2009年商业银行总体贷款增速保持在较高水平。 存贷利差继续缩小 从利差角度看，上市银行存贷利差面临缩小的压力。2008年前5个月我国金融机构贷款各期限平均利率持续上升，6月份开始转为下降，此后一直维持窄幅波动，08年9月五次降息以后，贷款利率下降势头非常明显。 08年12月金融机构人民币贷款加权平均利率为6.23%，比8月下降1.