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基于产业转型升级的我国政策性并购基金研究崔永梅，张忠阳，赵妍( 北京交通大学 经济管理学院，北京 100044)摘 基于产业转型升级的我国政策性并购基金研究 崔永梅，张忠阳，赵 妍 ( 北京交通大学 经济管理学院，北京 100044) 摘 要: 由政府引导设立政策性并购基金，以“政府引导、市场运作、产融结合”为原则，引导投资方向，通过并 购引导基金吸引不同类型的社会资本进入，构建包括组织治理、资金来源、投资方向、管理及利润分配机制的 基金体系，发挥并购对产业转型升级的促进作用，以解决我国现存的严重产能过剩、并购融资难以及政府补贴 约束机制不强等问题。 关键词: 政策性并购基金; 产业转型升级; 并购引导基金; 政府引导基金 中图分类号: F830． 9 文献标识码: A 文章编号: 1672-8106( 2014) 04-0092-07 A Ｒesearch on Policy Buyout Fund in Industrial Transformation and Upgrading CUI Yong_mei，ZHANG Zhong_yang，ZHAO Yan ( School of Economics and Management，Beijing Jiaotong University，Beijing 100044，China) Abstract: To solve the problems of severe overcapacity，difficulty of financing in M＆A，and loose constraint of government subsidies，this article proposes to establish policy buyout fund for M＆A． The fund should be managed by the government，operated in accordance with the marketing rules， and integrated in its capital sources． The investment should be directed by the government and social capital of various types will be attracted in M＆A． To promote the effect of M＆A on industrial trans- formation and upgrading，it is also proposed that an administration institution be constructed，which comprises of organizational management，capital sources，investment direction，and profit allotment and management． Key words: policy buyout fund for M＆A; fund; government guidance fund industrial transformation and upgrading; M＆A guidance 市场环境的意见》，指出中央财政应适当增加工 业转型升级资金规模，引导实施兼并重组的企业 转型升级，根据企业兼并重组的方向、重点和目 标，合理安排国有资本经营预算资金引导国有企 业实施兼并重组。同时，目前我国产业结构演变 的进程中面临着产业结构合理化水平不高和产业 结构高级化水平不够两大现实问题( 赵峥、姜欣， 2012) ［1］，尤其是工业制造业内部，重化工业比重 过大、产能过剩矛盾突出、产业低度化的问题明显 一、引 言 2013 年 10 月国务院发布的《关于化解产能 严重过剩矛盾的指导意见》指出产能严重过剩越 来越成为我国经济运行中的突出矛盾，为化解产 能严重过剩矛盾要推进企业兼并重组，加强产业 政策引导，实施境外投资和产业重组; 为进一步发 挥并购重组在市场经济中的作用，2014 年 3 月国 务院发布《国务院关于进一步优化企业兼并重组 收稿日期: 2014-05-27 作者简介: 崔永梅，女，山东烟台人。北京交通大学经济管理学院教授、博士生导师。研究方向: 企业兼并重组与公司财务。 第 4 期崔永梅等: 基于产业转型升级的我国政策性并购基金研究93( 刘凤良、 第 4 期 崔永梅等: 基于产业转型升级的我国政策性并购基金研究 93 ( 刘凤良、阎衍、于泽等，2013) ［2］。 融资难是企业并购过程中面临的主要