我国上市公司融资结构分析—以机械制造企业为例.docVIP

. . 我国上市公司融资结构分析—以机械制造企业为例 会计082 杨亚蓓 指导老师：张莉 摘 要： 资本结构理论对学术界和企业都具有重要意义，机械制造业也占据重要地位。本文以资本结构有关理论为基础，分析了机械制造业的特点和我国上市公司的主要融资来源，进一步运用统计的方法，对我国机械制造业上市公司2006年至2011年的数据进行计算，以全部上市公司做为比较，分析我国机械制造业上市公司近六年来的融资结构的特点及其产生的原因。最后，本文针对我国机械制造业上市公司的融资结构存在的问题，提出融资结构的优化方法。 关键词：融资结构 机械制造业 上市公司 1 引言 资本结构理论是现代金融理论的重要基石之一，融资方式和资本结构的选择不仅是理论研究的重点，同时受到企业管理层的高度重视，企业资本结构的探究有助于财务决策以及企业治理结构优化；而机械制造业在我国上市公司和制造业中的重要地位，因此，本文进行我国机械制造业的融资结构探究，并为完善我国机械制造业的融资结构提出建议。本文的思路如下：第一部分，引言。第二部分，相关理论与文献综述。第三部分，我国机械制造业行业特点与融资来源。第四部分，我国机械制造业上市公司融资结构分析。第五部分，我国机械制造业上市公司融资结构优化及对策思考。 2 相关理论与文献综述 本部分从国外和国内两个方面展开，国外相关理论的发展可以分为以下三个阶段：传统资本结构理论、现代资本结构理论和新资本结构理论。国内研究起步于20世纪90年代中期，但还没有形成一致、系统的理论，截至目前，国内学者多为从权衡理论出发，采用实证方法对影响企业资本结构的因素进行分析，来检验西方资本结构的相关理论。 3 我国机械制造业特点及融资来源 本部分介绍了机械制造业的特点和融资来源。机械制造业的主要特点有：机械制造业是国民经济发展支柱；生产工艺复杂，设备繁多；面临竞争全球化。建国以来，中国的机械制造业发展很快，但从总体上仍与国际先进水平的差距很大。主要存在的问题有：生产组织结构不合理；管理薄弱；制造技术的不足。 上市公司的资金来源，可以分为内源性融资和外源性融资，具体分类如下：固定资产折旧融资、留存收益、股权融资、负债融资。 4 我国机械制造业上市公司融资结构分析 本文选取了机械制造业2006年—2011年各年数据，并使用全部上市公司各年数据作对比。本文所使用的数据来源于国泰安数据库，由于本文希望分析正常经营的上市公司的平均水平，因而剔除了ST、*ST、SST、S*ST和数据不全的上市公司，对得到的数据进行处理，文中的数据代表了平均水平。各年的上市公司样本数量如下表4.1： 表4.1 各年上市公司样本数量 指标 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 机械制造业上市公司样本量 190 208 224 261 345 92 全部上市公司样本量 1271 1348 1417 1568 1898 455 4.1 融资结构的度量指标 本文着重于负债结构的总量特征，主要选取了长期负债比率、总资产负债率、流动负债与总资产的比率、股东权益与总资产的比率为资本结构的度量指标。 4.2 我国全部上市公司融资结构分析 本文分析了我国全部上市公司2006年-2011年的流动负债比率、长期负债比率、资产负债率、股东权益比率的数据，统计数据见表4.2及图4.1： 表4.2 我国全部上市公司资本结构特征及变化趋势 指标 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 流动负债比率 （流动资产/总资产*100） 43.31 41.26 40.55 38.22 34.91 32.97 长期负债比率 （长期负债/总资产*100） 7.37 7.89 8.01 9.24 8.30 7.39 总资产负债比率 （总负债/总资产*100） 50.73 49.15 48.55 47.47 43.27 40.36 股东权益比率 （股东权益/总资产*100） 49.27 50.85 51.45 52.53 56.73 59.64 注：以上相关数据由国泰安数据库相关数据计算整理而得 图4.1 我国全部上市公司资本结构变化趋势图 以上数据表明，我国全部上市公司各年的资产负债比率在40%-50%之间，在2006年至2011年间总体呈下降的趋势，而股东权益比率恰好呈现相反的趋势。在负债结构方面，从2006年到2011年间流动负债比率呈现下降趋势，但仍然较高，流动负债占总资产的比例最低为33%左右；长期负债率呈现比较平稳的变换趋势，且明显低于长期负债率，以上两图反映了我国上公司总体呈现较高流动负债比例的特征。 4.3 我国机械制造业上市公司融资结构分析 4.3.1 机械制造业上市公司资本结构的总体特征 本文