柳州市城市投资建设发展有限公司2014年度跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 柳州市城市投资建设发展有限公司2014 年度跟踪评级报告 发行主体 柳州市城市投资建设发展有限公司 基本观点 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 中诚信国际维持柳州市城市投资建设发展有限公司 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 （以下简称“柳州城投”或“公司” ）主体信用等级为AA ，评 存续债券列表 级展望为稳定；维持“07 柳州城投债”债项信用等级为 发行额 上次债 本次债项 AAA ；维持“12 柳州城投债”债项信用等级为 AA 。 债券简称 存续期 (亿元) 项 信用等级 中诚信国际肯定了柳州市不断增强的经济与财政实力 07 柳州城投债 10 2007/9/21~2017/9/21 AAA AAA 为公司的业务发展提供的良好环境，公司业务运营对柳州 12 柳州城投债 15 2012/12/31~2022/12/31 AA AA 市城市发展重要性很高、柳州市政府对公司很强的支持及 注：“07 柳州城投债”由中国建设银行股份有限公司（以下简称“建行”）提 2012 年土地资产的注入使得公司资本实力得到显著扩充等 供全额不可撤销连带责任担保。 对公司未来发展的有力支撑。同时，中诚信国际也关注到 概况数据 公司还本付息压力较大、面临一定政策风险及或有负债风 柳州城投 2011 2012 2013 2014.3 险等对公司未来信用状况的影响。此外，中诚信国际还考 总资产（亿元） 252.15 393.68 447.73 443.92 虑了担保主体中国建设银行股份有限公司极强的担保实 所有者权益（亿元） 87.56 177.00 171.48 172.25 力。 总负债（亿元） 164.60 216.68 276.25 271.68 优 势 总债务（亿元） 146.99 171.09 216.78 216.74 柳州市区域经济和财政实力不断增强，为公司业务发展 营业总收入（亿元） 4.33 11.63 13.72 4.04 提供了良好发展环境。柳州市是广西省乃至中国西部地 EBIT （亿元） 2.82 7.18 4.28 -- 区重要的工业基地，近年来柳州市总体经济实力和财政 EBITDA （亿元） 3.07 7.70 4.82 -- 实力不断增强，为柳州市基础设施建设和公司的业务发 展提供了良好的环境。 经营活动净现金流（亿元） 3.00 1.09 3.37 -1.50 公司在城市基础设施建设中的重要地位。作为柳州市主 营业毛利率(%) 77.73 53.57 23.53 28.59 要的城市基础设施建设主体，公司承担了柳州市除柳东 EBITDA/营业总收入(%) 70.96 66.19 35.15 -- 新区以外的大部分城市道路、桥梁建设，和部分旧城改 总资产收益率(%) 1.12 2.22 1.02 -- 造任务，对柳州市城市发展起到非常重要的作用。 资产负债率(%) 65.28 55.04 61.70