家族控制、家族传承与公司价值研究-财务学专业论文.docxVIP

摘要 摘要 万方数据 万方数据 摘要 家族企业在全球覆盖范围之广，对世界经济文化发展影响之深，使其成为现 今最具热点话题。其中，家族企业治理及传承问题一向是困扰家族企业持续发展 的重点难点，对此问题的研究尤其在我国缺乏理论及实践借鉴。 本文在前人研究基础上，以中国家族企业为研究对象，采用案例与实证相结 合的方式，探讨管理模式、家族企业传承对公司价值的影响。本文首先分析当前 中国家族企业发展大背景及国内外学者、机构研究理论与模型，结合理论及三个 经典案例辅助研究。结果显示三家家族企业均倾向于内部传承，且家族企业内部 传承明显有利于提升公司价值，传承比例越高对公司价值的正向影响越大。但由 于继承人培养及接班时机的选择等问题，仍有部分家族企业在传承时面临着企业 价值流失甚至破产或转手他人的情况。接着，本文选取自 2006-2014 年九年 1785 个中国家族企业，共 6436 个样本进行回归分析，实证结果表明：（1）家族企业 上市方式、实际控制人是否任职公司董事长或总经理、家族企业是否由集团管控 都与托宾 Q 呈显著负相关关系，同时董事长总经理是否兼任集团控股公司高管 与托宾 Q 呈显著正相关关系，而家族企业管控模式（如实际控制人是否兼任上 市公司董事长或总经理、公司是否由集团管控等）对 ROA 无显著影响。（2） 实际控制人是否兼任上市公司董事长或总经理、是否集团管控、IPO 上市或