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宏观经济研究报告经济触底企稳 宏观经济研究报告 经济触底企稳 2012年8月份宏观经济走势预测和分析 TIME \@ yyyy年M月d日 2012年8月2日市场有风险·投资须谨慎 研究员： 2012年8月份宏观经济走势预测和分析 TIME \@ yyyy年M月d日 2012年8月2日 市场有风险·投资须谨慎 研究员：郭世涛 执业证书编号：S0170210080001 电 话：0411网 址： 邮 箱：guoshitao @ 未经授权刊载或者转发证券研究报告的媒体，应承担相应的法律责任； 研究报告只是投资决策的参考依据。 图：中国GDP同比增速 资料来源：大通证券研发中心Wind资讯 近期相关报告 1、结构调整下的增长放缓 2011/12/30 2、经济反弹，物价走低，政策放松 2012/3/20 3、经济触底，期待政策放松 2012/3/20 1. 世界经济增速将放缓 美国经济增速下调，欧债危机又增新的风险点。 2. 我国经济不会硬着陆 三季度国内生产总值增速将企稳，8月份工业生产略有回升，政府投资具有导向作用，消费增长仍需政策推动，出口增长放缓的趋势扭转。 3. 物价将走低 居民消费价格指数涨幅将按预期回落，工业生产者出厂价格处于通缩状态。 4. 货币政策预调、微调力度加大，股市将受益 贷款利率将下调，外汇占款减少，准备金率将下调，人民币贷款增加可以持续，人民币兑美元跌易涨难。市场行情将取决于政策放松的幅度，政策放松将带来企业盈利上升和估值上升。 5. 风险提示 主要发达经济体当前的复苏缓慢，使我国外需恶化。房地产调控政策超预期，房地产去库存的影响还未完全显现。经济转型带来的增长放缓，企业盈利能力下滑。 国际货币基金组织近期发表报告，维持今年全球经济增长3.5%的预测，并将明年的全球经济增长下调0.2个百分点至3.9%。IMF将美国今明两年的经济增长下调0.1个百分点，预期该经济体今年的增长仅为2%。IMF警告称，经济复苏最近似乎经历了“基础性动力损失”。对于新兴和发展中经济体，IMF预期今年经济平均增速将降为?5.6%，2013?年加快至?5.9%，相对?4月预测分别下调了?0.1?和?0.2?个百分点。金砖5国中，印度下调预测幅度最大，今明两年GDP增长均下调0.7%，分别至6.1%和6.5%。IMF呼吁欧洲央行采取更多措施以减轻欧元区债务危机，该机构称欧元区债务危机是全球经济面临的最大风险。IMF在报告中表示：“欧元区仍然有进一步放松货币政策的空间。” 1.1美国经济增速下调 美国商务部宣布美2012年二季度国内生产总值的环比年化增长率为1.5%(初值)。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为1.2%。 美国首季国内生产总值按年率计算增长1.9％，比估计的2.2％低。美国去年第四季的经济增长为3.0％。 美国零售业销售额已连降三个月。消费者信心正在萎缩。一度强劲的制造业也显示出走弱迹象。政府的财政紧缩在制约经济增长。购买美国约五分之一出口产品的欧洲已陷入衰退。6月份美国失业率为8.2%，1.5%的GDP增速显然无法帮助修复美国的就业市场，使得市场对美国经济复苏的可持续性表示深深忧虑。将对美国和世界股市带来不利影响。 美国供应管理协会7月2日发布的数据显示，美国6月制造业采购经理人指数（PMI）为49.7，较5月的53.5显著回落，远远低于市场预期。这是该指数自2009年7月以来首次降至50的荣枯线以下。 国际货币基金组织(IMF)7月3日公布美国经济年度评估报告。报告认为，虽然去年下半年经济出现反弹，居民投资回暖，一些地区房价企稳，但今年上半年美国经济增速降至2%左右，就业市场发展速度放缓，对外出口也因欧洲等地需求下降而受阻，总体而言美国经济复苏依然疲软。报告预测今年美国经济增速为2%，明年为2.3%。这比4月份报告预测的2.1%和2.4%略低。今年4月，美联储曾预测今年美国经济增速在2.4%至2.9%之间，但6月末将增速预期下调至1.9%至2.4%之间，并且一并下调2013年和2014年经济增速预期，明显对美国经济前景更加悲观。 报告又指当前美国经济下行风险加大，主要表现为两点：其一，愈演愈烈的欧债危机将影响美国对外出口；其二，两党迟迟无法就税收和预算政策达成共识，一旦谈判破裂，2013年美国财政将严重紧缩，危及本就疲软的经济复苏。报告建议美国政府应尽快消除“财政悬崖”(指今年年底的4万亿美元增税和联邦开支自动削减)带来的不确定性，及时提高美债上限，合理削减财政赤字，同时马上制定一份全面可信的整顿财政计划。 美联储表示，经济增长速度太慢，失业率较高。消费者支出放缓。美国联邦储备委员会6月20日发