第11章 最优通货区理论与实践.ppt

西北大学精品课程 * * 第11章 最优通货区理论与实践 目的与要求： 本章主要对最优通货区理论的思想起源、以及该理论 的主要观点进行阐述；要求学生能了解与把握该理论发展 的基本脉络；并以此理论为基础，对欧元及其发展 析。 主要内容： ? 最优通货区的概念 ? 最优通货区的理论分析 ? 最优通货区的实践：欧元 本章阅读资料 ●《国际货币制度的宏观经济绩效与选择》,经济评论， 2001.6 ●《全球货币制度的历史变迁与亚洲区域货币整合前景》, 财经理论与实践，2002.5 ●《东亚区域货币体系的构建:必要性、可行性与路径选择》, 社会科学战线,2003.4 ●《国际货币制度的自然演进——国际金融资源的合理开发与配 置》,山东财政学院学报，2003.5 第1节 最优通货区的概念 最优通货区的概念最早由蒙代尔和麦金农于20世纪60年代提出，后经许多经济学家发展而日益成熟与完善。 通货区：区域货币合作的最高形式。具有5个基本特征： ?成员国货币间的名义汇率是固定的 ?具有一种占主导地位的货币作为成员国货币汇率确定的共 同基础 ?主导货币与成员国货币间具有充分的可自由兑换性 ?存在着一个负责协调与监管的超国家的权力机构 ?成员国的货币政策主权受到削弱，其中包括发钞权 第2节 最优通货区的理论分析 2.1 传统的最优通货区理论：单一指标分析 ?要素流动性标准 ——1961年由罗伯特.蒙代尔提出。认为：要在几个国家之间保持固定汇率并保持物价稳定和充分就业，就必须有一个调节需求转移和国际收支的机制，即生产要素的高度流动。 （分析见下页） 机制分析： A B 需求转移 出口增加——收入增加——通胀 货币升值 抑制 出口减少——收入下降——失业 货币贬值 抑制 浮动汇率时 固定汇率时：A国的通胀与B国的失业及国际收支不能通过汇率的变动来调节，只能通过 相应的宏观经济政策，使要素发生流动来实现调节。具体讲： 要使：资本由A国 B国 劳动力由B国 A国 建立流动机制（通过宏观政策来实现） 政策实施的困难： A国：紧缩政策 财政政策紧缩——利率下降 货币政策紧缩——利率上升 资本由B A B国：扩张政策 财政政策扩张——利率上升 货币政策扩张——利率下降 资本由B A “马太效应” 劳动力要素的流动，由于受流动成本、生活习惯、道德风俗等的影响，只能是一个比较长期的过程。 第2节 最优通货区的理论分析 ?经济开放性标准 ——1963年由罗纳德.麦金农提出。认为应以经济的高度开放性作为确定适度通货区的标准。 社会总产品分为：可贸易商品与不可贸易商品。可贸易商品比重越大——经济开放度越高； 对于一个开放度较高的小国而言，如果汇率浮动，则对其国内的物价会产生剧烈影响，对经济增长十分不利；因此，实行相对稳定的汇率对于小国来说，是一个好的选择。 ————小国应该加入通货区。 第2节 最优通货区的理论分析 ?产品多样化标准 ——1969年又彼德.凯南提出。认为：产品多样化程度越低的国家，越应该加入通货区。 认为：国际收支的失衡，主要是因为宏观经济的需求波动引起。 如果产品多样，部分产品的需求转移，不会引发严重的国际收支困难，汇率也不需大幅波动； 如果产品单一，情况则正好相反。 因此，为了防止汇率的大幅波动，产品多样化程度低的国家，就应该加入通货区。 第2节 最优通货区的理论分析 ?金融一体化标准 ——1969年由詹姆斯.伊格拉姆提出，1973年做了系统阐述。认为通货区的建立，应该考虑其金融运行特征。 国际收支的失衡主要与资本流动有关； 如果通货区的金融一体化程度低，则通货区的建立无助于金融市场的稳定和国际收支的平衡。 因为：金融一体化程度低——金融市场以短期证券的交易为主——使国际收支的失衡加剧。 国际收支逆差——货币贬值及贬值预期——短期资本外流——国际收支逆差加剧 第2节 最优通货区的理论分析 如果金融一体化程度高，短期证券交易所引