2012年汇率走势预测.docx

我联系.谢谢! ? ???????????????????????????????????????? ?????????????????????????????????????????? 2012年人民币汇率走势分析之一 2011年全球经济表现持续低迷，市场的关注焦点集中在欧洲的债务危机问题。随着欧洲边缘国家相继被评级机构降低信用评级，部分机构已将开始预测2012年欧洲边缘国家退出欧元区的概率，希腊总理也在公开场合表达了该国退出欧元区的可能性，欧洲央行启动了长期再融资计划，以缓解欧元区金融体系所承受的严峻压力，但是降级风险在年末开始向欧洲区核心国家法国蔓延，这也引发了市场新一轮的恐慌情绪，一旦法国失去AAA的主权信用评级，由德法为主要背书人的欧洲稳定基金也将失去AAA评级，这将导致稳定基金的融资成本大幅上升，使欧洲面临的局势雪上加霜。而以金砖四国为代表的新兴市场经济体表现可圈可点，并保持了较高的经济增速，有3万多亿美元外汇储备的中国更是被视为欧洲的救命稻草。2012年的经济形势仍不容乐观，发达国家的经济萎靡将对新兴国家的出口造成冲击，全球金融市场的动荡也使热钱的流向更加扑朔迷离。中国能否“做好自己的事”，人民币能否顶住国际投机资本的冲击，我们暂做如下讨论： ? 一、宏观经济形势 2011年是我国“十二五规划”的第一年，主要政策仍围绕着“稳增长、控通胀、调结构”开展， 2010年底的中央经济工作会议，将2011年宏观调控的基调定为“积极的财政政策和稳健的货币政策”。实际情况是中央政策任务以 “控通胀”为主，货币政策也以从紧为基调，从2010年底开始9次提高存款准备金率，4次上调基准存款利率，给实体经济造成了一定的负面影响。 GDP增速方面，2011年中国经济增长高开低走，增长率从第一季9.7%，第二季9.5%，下滑至第三季的9.1%，第四季度预计将继续降至约8.5%，全年预计增长9.2%。考虑到投资增长趋缓、工业生产增速放缓、房地产投资下滑、国际经济环境恶化等因素的影响，预计2012年中国将进一步放缓，同时考虑到2012年的政策目标可能转向“稳增长”为主，结构性、定向的积极财政政策将降低中国经济“硬着陆”的风险，预计2012年中国经济增长8.5%左右。 对外贸易方面，2011年我国外贸进出口总支3.64万亿美元，较2010年增长22.5%，出口1.90万亿美元，同比增长20.3%，进口1.74万亿美元，同比增长24.9%，贸易顺差1551.4亿美元，同比减少14.5%。2012年，受制于欧美等发达国家需求的疲软，外贸形势比较严峻，预计今年我国出口增长率将下降至10%以下，进口增长率保持在15%左右，贸易顺差进一步收窄至1200亿美元左右。 通货膨胀方面，由于我国实施了从紧的货币政策，CPI从2011年7月份的6.5%回落，12月CPI同比上涨4.2%，全年CPI上涨5.4%。由于紧货币政策效果的滞后性，预计2012年CPI将进一步回落至4%附近，为适当放松货币政策提供了的依据。 房地产建设方面，2011年实施了严厉的房地产调控，各大城市房地产投资增速和土地出让金收入出现了明显的下滑。2012年在建的保障房施工面积为10亿平方米左右，将带动4-6万亿人民币的房地产投资，保障房建设的开展将在一定程度上弥补商业房地产投资的不足，中央也开始关注房地产价格过快下跌可能引发的系统性风险，预计房地产投资不至于对今年经济增长产生太大的拖累。 总之，各界对2012年经济增长看法普遍趋于保守，今年中央经济工作会议重新表明了“积极的财政政策、稳健的货币政策”的政策基调。货币政策方面预计今年一季度存款准备金率会有进一步的下调，如果经济下滑仍然明显，不排除年内降低基准利率的可能性。财政政策将以定向支持为主，包括对特定行业的财税支持，对中小企业的减税，对中低收入人群的转移支付等措施。今年中国经济应该能成功实现软着陆，并在经济结构调整方面取得一些成效。 二、人民币即期汇率 2011年人民币对美元继续保持升值，上半年升值较快，第三季度末开始到四季度由于美元指数的回调，人民币对美元升值速度有所放缓，但是年底前又出现了一波较快的升值。2011年最后一个交易日，美元兑人民币中间价定在6.3009，银行间成交价格最低到6.2940，较2010年最后一个交易日的6.6227，人民币对美元累计升值5.01%，基本上实现了2011年初对全年升值4%-6%的预测。 图1：2011年美元兑人民币即期汇率走势图（红色为外管局中间价） 根据人民币对美元的历史走势来看，2005年人民币汇改以来，人民币对美元的升值幅度基本上是以4年为一个周期，2006年到2009年为汇改后的第一个大的周期，从2010年开始进入第二个周期，2011年为周期的第二阶段，全年人民币对美元升值5.01%。