现代金融经济学课件(陆家骝)第10章节 期权定价模型资料.pptVIP

《现代金融经济学》 第10章 期权定价模型 本章大纲 复合证券和衍生证券的定价原则 布莱克—舒尔斯(Black-Scholes)期权定价公式 期权定价公式的应用 10.1 复合证券和衍生证券的定价原则 前提假设： 经济行为主体及其效用函数的假设 证券市场组成的假设 证券市场的均衡消费配置是帕累托最优的 在以上假设下，我们可以构建一个具有严格凹的增效用函数u0 和u1 的代表性经济行为主体。并由此推导出证券的风险补偿均衡关系： 也即风险证券j的风险补偿为正值的充分必要条件是其时期1 的随机收益与时期1的总财富正相关。 + (10.9) 即在证券市场均衡时，证券j 的风险补偿和市场组合的风险补偿成比例。其比例系数等于rj和 的协方差与rm和 的协方差之比 效用函数为幂函数时的定价关系 假设经济行为主体在时期1的效用函数为幂函数 当B = -1时，经济行为主体的效用函数为二次效用函数，上式变为我们所熟悉的CAPM关系式。 当B = -1/2时，代表性的经济行为主体时期1的消费的效用函数为三次函数 由期权的性质我们可以判断期权的现时价格 并不依赖于经济行为主体的效用函数和标的证