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基金定投业绩评价及定投标的选择摘要 基金定投业绩评价及定投标的选择 摘要 随着社会经济不断进步，居民投资意识日趋成熟，证券投资基金作为一种投 资理财、实现财富增长的工具逐渐进入人们的视野。而基金投资的主流方式分为 两种，即定投方法和一次性总额投资方法，目前在学术界对于基金定投的优劣分 析尚未统一，不过资本实务界对于基金定投的接受程度较好，但是仍然存在一些 关于基金定投的实际操作问题，针对这方面的绝大多数研究只是单纯地停留在银 行、证券、基金等资本市场实务界客户经理、理财专员向投资者介绍的投资建议。 故本文将从理论和实证两个方面入手，分析探讨基金定投的业绩差异性，帮助投 资者更为科学地理解基金定投。 本文在理论研究的基础上，以2006年至20l 5年为样本时间段，在中国资 本市场中选取的三大基金公司(南方、嘉实、易方达)的旗下几支不同类型基金 产品日度净值数据披露作为样本，以进行研究，并且按照所获得的产品净值走势 情况将样本分为牛市行情、熊市行情和震荡平整行情，在不同市况下分别对各公 司、各类基金产品的定投与一次性总额投资情况进行初步的描述性统计，观察对 比两种不同投资方式收益以及方差的大小关系，对两种投资方法形成初步的印象， 然后利用模型回归分析考察期内不同投资方式的收益与风险的相关关系。结果为， 在熊市行情和震荡平整行情下，基金定投方式呈现更好的风险与收益的关系，而 在牛市行情下，一次性总额投资方式呈现更好的风险与收益的关系。这与之前其 他学者文献中的研究结果有所不同，也说明基金定投并非在任何行情之下都比一 次性总额投资更好地利用波动进行获利。 本文进一步对于不同类型的基金产品定投展开了系统的研究。采用夏普指数 作为衡量不同类型基金产品定投的风险调整后绩效的方法，分别计算不同种类基 金定投的风险调整后的绩效(夏普比率)，用t检验的方法检验各类基金产品定 投的风险调整后的绩效(夏普比率)是否有显著性差异。经实证研究后发现，不 同类型的基金产品定投的风险调整后绩效显著不同，指数型基金定投的夏普指数 要优于其他类型(股票型、混合型、债券型)的基金产品定投。在此研究结果之 下，本文再根据指数所涵盖的标的覆盖面积的不同对指数型基金定投展开分析， 发现指数型基金所跟踪的指数所涵盖的标的覆盖面积越广，其夏普指数越高，进 一步探究得出适合基金定投的产品类型。 关键词：基金定投；行情种类；收益与风险；业绩差异性； 万方数据 专业硕士学位论文Abstract 专业硕士学位论文 Abstract With the continuous progress of social economy,residents’investment awareness has become increasingly mature．Securities investment fund，as an investment and financial tool to achieve wealth appreciation，has gradually come into people’S sight, There are two main ways of fund investment，namely automatic investment plan(AIP) and lump sum investment method。Currently，a unified analysis hasn’t been formed by the academia on the merit and demerit of AIP，but the practical capital market shows a good acceptance to AIP．However，there still exist some problems concerning the practical operation of AIP．The vast maj ority of studies in this regard are limited to the stage of investment advice given to investors by customer managers and financial specialists in such practical capital market as the banking，securities and funds，etc． For this reason，the thesis is to analyze and discuss the differences in the performance of AIP from theoretical and