现代公司制度概论课件第十章 可转换公司债券的发行与运作.pptVIP

第十章 可转换公司债券的发行与运作 可转换公司债券（convertible bond）同证券市场中的其他金融品种一样，作为证券市场的一种筹集资金的手段，具有灵活有效的特点，既适应社会化大生产的需要，又极大地推动了社会化大生产的迅速发展。可转换公司债券在国外已是一种成熟的融资方式，加快对可转债的研究，推广可转债的使用，对我国资本市场的发展意义重大。 第十章 可转换公司债券的发行与运作 第十章 可转换公司债券的发行与运作 第一节 可转换公司债券概述 第二节 可转换公司债券在中国资本市场的实践 第三节 我国可转换公司债券的逐步规范与快速发展 第十章 可转换公司债券的发行与运作 第一节 可转换公司债券概述 一、可转换公司债券的概念与种类 二、可转换公司债券的基本特征与要素 三、可转换公司债券的投资价值与风险 四、可转换公司债券的国际市场 第十章 可转换公司债券的发行与运作 一、可转换公司债券的概念与种类 可转换公司债券简称可转债或转债，是一种混合型的金融工具，可视之为普通公司债券与买权（investors‘call option）的组合体。 可转换公司债券一般可划分为： 传统可转换公司债券、 零息票可转换公司债券、 可交换股票的可转换公司债券 三大种类。 第十章 可转换公司债券的发行与运作 二、可转换公司债券的基本特征与要素 可转换公司债券的基本特征 1.比普通公司债券低的固定利息。 2.投资者买入期权与卖出期权。 3.发行人赎回期权。 4.转换溢价。 Cp=VM-V Cr=Cp/v 第十章 可转换公司债券的发行与运作 二、可转换公司债券的基本特征与要素 可转债券的基本要素 1.基准股票。 2.票面利率。 3.转换比率。 转换比率=单位债券×固定汇率转换价格 4.转换价格。 转换价格=基准股票价格×（1+转换溢价） 5.转换期。 6.赎回条件。 7.转换调整条件。 第十章 可转换公司债券的发行与运作 三、可转换公司债券的投资价值与风险 可转换公司债券的价值 1.价值因素构成。 2.评价可转债券价值的静态指标。 公司可转债的投资价值及投资特征 1.直接价值和转换价值。 2.投资特征。 第十章 可转换公司债券的发行与运作 三、可转换公司债券的投资价值与风险 可转换公司债券的风险评述 1.与股票的比较。 2.可转债券的风险下限。 跌价风险=1- 直接价值/可转债券市价 3.可转债券的赎回风险。 第十章 可转换公司债券的发行与运作 四、可转换公司债券的国际市场 欧洲的可转债券市场 美国的可转债券市场 以日本为代表的亚洲可转债券市场 第十章 可转换公司债券的发行与运作 第二节 可转换公司债券在中国资本市场的实践 一、可转换公司债券在我国资本市场的初期尝试 二、可转换公司债券在中国资本市场的探索与发展 三、可转换公司债券在中国资本市场的重要意义 第十章 可转换公司债券的发行与运作 一、可转换公司债券在我国资本市场的初期尝试 宝安可转债券的发行成功与转股失败 中纺机境外可转债券的发行喜忧参半 初见曙光的南玻集团可转债券 第十章 可转换公司债券的发行与运作 二、可转换公司债券在中国资本市场的探索与发展 中国进行可转换债券试点的必要性 1.可转债券在一定程度上可以解决短期资金的长期占用问题。 2.可转债券在一定程度上可以解决企业信用的市场 评估问题。 3.可转债券在一定程度上可以解决企业经营管理不善的问题。 4.可转债券在一定程度上可以改进现有的债券发行管理体制。 我国资本市场可转换债券管理办法的早期发展 第十章 可转换公司债券的发行与运作 三、可转换公司债券在中国资本市场的重要意义 有利于激活和发展证券市场 为企业筹资提供了一条新渠道 作为缓冲工具，可以减小对市场的冲击 可以进一步锻炼投资者的投资理念 可转换公司债券也许能为解决国家股、法人股的转配找到一条出路 第十章 可转换公司债券的发行与运作 第三节 我国可转换公司债券的逐步规范与快速发展 一、《可转换公司债券管理暂行办法》的出台与影响 二、可转债券发行的政策依据及发展契机 三、我国可转换公司债券市场的投资价值与市场特征 四、对我国可转换公司债券发展的政策建议 第十章 可转换公司债券的发行与运作 一、《可转换公司债