电大企业财务管理计算分析题.doc

ABC公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。根据预测，4年后价格将上升30%。因此，公司要研究现在开发还是以后开发的问题。不论现在开发还是以后开发，初始投资均相同，建设期均为1年，从第2年开始投产，投产后5年就把矿藏全部开除完。有关资料：固定资产投资80万元，营运资金垫支10万元，无固定资产残值，年产销量2000吨，现投资开发每顿售价0.1万元，4年后投资开发每顿售价0.13万元，付现成本60万元。假定资本成本率为10%，该公司适用所得税税率为40%。要求：根据上述资料作出投资开发时机决策。[绿5-8] 解：①价格为0.1万时的营业现金流量 ②价格上涨30%为0.1万时的营业现金流量 ③现在开发的各年现金流量 ④以后开发的各年现金流量 ⑤现在开发净现值 =90.4×2.487×0.909+126.4×0.621+136.4×0.565-90=269.93（万元） ⑥第三年开发净现值 =136.4×3.17×0.683+136.4×0.424-90×0.751=263.91（万元） 所以，应该现在开发。 A公司原有设备一台，购置成本为15万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为20万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从150万元上升到165万元，每年付现成本将从110万元上升到115万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入10万元，该企业的所得税率为33%，资本成本率为10%。 要求：通过用差量分析法测算说明该设备是否应更新。（蓝12.） 解：(1)分别计算初始投资、折旧与残值的现金流量的差量。 由于原设备的账面净值为8.25万元[15—15(1—10%)÷2]小于变现值10万元，故初始投资应考虑税金的影响。所以，旧设备的变价收入为9.42万元[10-(10-8.25)33%]。 初始投资=20-9.42=10.58(万元) 残值=(20-15)10%=O.5(万元) (2)计算各年营业现金流量的差量，如表1：[单位：万元】 项目 第1—5年 销售收入(1) 付现成本（2) 折旧额(3) 165-150=15 115-110=5 2.25 税前净利(4)=(1)—(2)—(3) 所得税(5)=(4)33% 7.75 2.56 税后净利(6)=(4)-(5) 营业净现金流量(7)=(6)+(3)=(1)-(2)-(5) 5.19 7.44 (3)计算两个方案现金流量的差量，如表2： 项目 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 初始投资 -10．58 营业净现金流量 7．44 7．44 7．44 7.44 7．44 终结现金流量 0．5 现金流量 -10.58 7．44 7．44 7．44 7．44 7．94 (4)计算净现值的差量：NPV=7.443.17+7.94O.621-1O.58=17.94(万元) 结论：没备更新后，净现值会增加17.94万元，故应进行更新。 B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。（1）公司配置新设备后，预计每年营业收入为5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资2000万元。（2）公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%；拟从银行贷款2400万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。（3）假设基准折现率为9%，部分时间价值系数如下表所示。（蓝1.） N 1 2 3 4