Chap009-资本资产定价模型兹维-博迪-《投资学-》第九版课件PPT.pptVIP

第九章;是一项均衡模型，也是现代金融经济学的奠基石。提供基准收益率；估计期望收益率。 在简单假设基础上，逐渐衍化为使用复杂假设。 1952年马科维茨现代投资组合选择理论。 1964年夏普、林特纳、莫森发展为资本资产定价模型。 ;个体投资者是价格接受者。 所有投资者只考虑一个相同的投资持有期，这种行为是短视的。 投资者的投资范围仅限于金融资产。 不存在证券交易费用和税赋。 投资者是理性的，追求资产组合方差最小化。 存在同质期望，唯一的有效边界和最优风险资产组合。 ;二、均衡关系 1.所有的投资者都持有相同的最优风险资产组合——市场投资组合M（Market Portfolio）。 市场投资组合包括了所有的股票，而且每种股票在市场投资组合中所占的比例等于这只股票的市场价值占所有股票市场价值的比例。 ;2.市场投资组合M不仅在有效边界上，也是相切于最优资本配置线的最优风险资产组合。 资本市场线CML：从无风险利率出发通过市场投资组合M的延伸直线，也是最优资本配置线。 市场投资组合M：最优风险资产组合。是有效边界与资本市场线的切点。;9.1.1 为什么所有投资者都持有市场组合;9-*;9.1.3 市场组合的风险溢价;9.1 资本资产定价模型 (CAPM)概述;单个证券的风险溢价取决于单个资产对市场投资组合风险的贡献程度，取决于它与市场组合的协方差。;通用电气公司的例子;通用电气公司的例子;单个资产的期望收益—贝塔关系★;资产组合的期望收益—贝塔关系;9.1.5 证券市场线★;资本市场线和证券市场线的比较;CAPM模型的意义;图9.3 证券市场线和一只α值为正的股票;9.2 资本资产定价模型和指数模型;指数模型的?;图 9.4 单个基金α值的估计，1972~1991;9.3 资本资产定价模型符合实际吗?;9.3 资本资产定价模型符合实际吗?;9.4 计量经济学与期望收益—贝塔关系;9.5 资本资产定价模型的扩展形式;资本资产定价模型的扩展形式;流动性与资本资产定价模型;图 9.5 非流动性与平均收益的关系;流动性风险