盈亏平衡分析.doc

财务评价 1.融资前分析 项目财务现金流量表，见表8.根据该表计算的评价指标:项目投资财务内部收益率（FIRR）为34.88%(所得税前)，项目投资财务净现值（ic=15%）(所得税前)为5966.01万元；项目投资财务内部收益率（FIRR）为30.63%（所得税后）。项目投资财务内部收益率大于基准收益率（15%），说明盈利能力满足了行业最低要求，项目投资财务净现值大于零，该项目在财务上是可以接受的。项目投资回收期为4.83年（含建设期），小于行业基准投资回收期7年，表明项目投资能按时回收。该项目的借款偿还期为4.41年（含建设期），小于中国建设银行对这类项目所要求的借款偿还期6年。 2.融资后分析 (1)项目资本金财务现金流量表见表9，根据该表计算资本金财务内部收益率为37.19%。 （2）根据损益及利润分配表（表7）、投资使用计划与资金筹措表（表1）计算以下指标： 总投资收益率×100% =（27905.48÷12）/6988.54×100%=33.28% 该项目总投资收益率大于基准投资利润率20%，说明单位投资收益水平达到行业标准。 项目资本金净利润率×100% =（20451.03÷12）/2110×100%=80.77% 该项目资本金净利润率大于基准资本金净利润率30%，说明单位资本金收益水平达到行业标准。 （3）根据损益及利润分配表（表7）、借款和还本付息计算表（表6）、固定资产折旧费估算表（表2）、无形资产及其他资产摊销费估算表（表3）计算以下指标： 利息备付率（按整个借款期考虑） =27905.48/810.13=34.45＞2.0 偿债备付率（按整个借款期考虑） =（27095.34+810.13+4796.11+790－6773.82）/（810.13+4138.54+740） =4.70＞1.3 该项目利息备付率大于2.0，偿债备付率大于1.3，说明项目偿债能力较强。 3．对项目进行风险分析 3.1盈亏平衡分析 通过计算产量、生产能力利用率、单位产品售价的盈亏平衡点分析。以达产期年数中固定成本平稳的年数（第8年）为例 R=86×Q C=F+V×Q+T×Q=10.7855+（50.296+0.612）×Q BEP(产量)=F÷（P-V-T）= 10.7855 ÷（86-50.296-0.612）=30.74 (万件） BEP(生产能力利用率)= F÷(（P-V-T）×Q)=30.74÷100=30.74% BEP(单位产品售价)= F÷Q+ V+T=10.7855÷100+50.296+0.612=61.69(元/件) 从上述计算结果可见，项目具有一定抗风险能力。 3.2敏感性分析 本项目分别就营业收入、经营成本、建设投资三个主要要素变动（假设变动范围为10%，变动幅度为5%）时对项目全部投资所得税前财务内部收益率进行单因素敏感性分析。 计算结果见下表。 因素变化对内部收益率的影响 表10 变动因素 变化率 内部收益率 敏感度 营业收入 10% 41.71 2.47 5% 39.69 基本方案 34.88 -5% 29.83 -10% 24.49 经营成本 10% 28.14 1.88 5% 31.57 基本方案 34.88 -5% 38.09 -10% 41.22 建设投资 10% 32.17 0.84 5% 33.47 基本方案 34.88 -5% 36.39 -10% 38.04 内部收益率的敏感性分析图见图（1） 图 （1） 单因素敏感性分析图 计算方案对各因素的敏感度 平均敏感度的计算公式如下： β= 评价指标变化的幅度（%） 不确定性因素变化的幅度（%） 对于本方案而言， 建设投资平均敏感度＝ 年经营成本平均敏感度＝ 年营业收入平均敏感度＝ 显然，内部收益率对年营业收入变化的反应最为敏感。 由图可见，各因素变化对项目全部投资所得税前财务内部收益率的影响不同，敏感程度由大到小：营业收入、经营成本、建设投资。在10%的变换范围内，有两个指标小于行业基准收益率，表明项目就有一定抗风险能力。 4.财务评价说明 （1）本项目财务评价分为融资前和融资后分析两个层次。融资前分析从项目投资总获利能力角度，考虑项目方案设计的合理性，重在考察项目净现金流量的价值是否大于其投资成本，为项目投资决策提供依据；融资后分析重在考察资金筹措方案能否满足要求，融资后分析包括项目的盈利能力分析、偿债能力分析以及财务生存能力分析，进而判断项目方案在融资条件下的合理性。 （2）本项目采用量入偿付法归还长期借款本金。总成本费用