2009-2010年度油脂市场分析.pptVIP

2009/10年度油脂市场分析广发期货南宁营业部 影响油脂价格的因素 一、全球大豆基本面分析 全球大豆库存消费比 二、 全球油脂基本面情况分析 植物油的工业消费 近年工业消费年均增长% 全球植物油库存消费比（单位：千吨%） 全球豆油库存消费比 (单位：百万吨，%) 全球棕榈油库存消费比 (单位：千吨，%) 全球近年生物柴油生产情况（单位：万吨 %） 原油价格（美元/桶）与美国豆油生物柴油临界价格（美分/磅 美国补贴1美分/加仑） 全球基本面小结 从全球植物油供需来看，目前棕榈油产量高峰已过。虽然大豆产量的提高使得全球植物油产量增加，但从上面的分析，需求的增长超过了产量的增长，导致期末库存降低。目前库存消费比虽有所回升，但总体维持在近年较低的水平。 工业消费的大幅增长是拉动植物油消费增长的主要动力。 2009/10年度中国植物油市场需求状况 2009/10年度中国植物油市场需求状况 2009/10年度中国植物油市场需求状况 2009/10年度中国植物油市场供应状况 对后期豆油进口数量的预计 从签订合同的数量来看，我国4-7月份豆油进口数量为80-100万吨，也即意味着我国5-8月份豆油进口数量将达到100万吨，但在质检总局采取严格检验措施之后。国内厂商开始推迟或者取消豆油进口合同。初步统计后期豆油进口合同有60-80万吨受到影响 2009/2010年度预计国内豆油进口数量为140万吨左右，将较2008/09年度249万吨下降109万吨。由于国内植物油需求呈现刚性增长，因此豆油进口量降低意味着其他植物油进口量增加。也意味着后期豆油供应可能出现紧张。 后市展望 从供求状况来看，今年上半年全球油脂库存消费比仍处于较低水平。 从周边市场来看，原油价格、大豆原料的关键时间 窗，以及基金的进入对油脂价格上涨起推动作用。 从技术层面来看，全球油脂价格呈现底部不断抬高，最终出现结构性上涨的概率很大。 需要关注的因素 1）大豆5-6月的关键时间窗 2）原油价格的走势 3）国内外宏观面的变化 （政府政策 股市 ） 谢 谢！ 希望能和大家有更多的交流 广发期货南宁营业部 2010年4月 中国植物油市场供求状况总结 2009/10年度我国植物油食用消费增速将高于2008/09年度,主要原因(1)经历经济危机之后,消费信心的恢复;(2)农民工进城数量增长推动消费增长 2009/10年度我国植物油供给数量与上年度基本持平,刚性增长的需求将主要依靠进口渠道满足 即使考虑产量降低100万吨左右的因素。2009年11月份部分临储转地储销售和本年度国产大豆直接进入流通领域数量的增加也将导致2009/10年度国内大豆供给数量将高于上年度 因此，无论从进口和国产油料油脂的供应来看，我们在未来的一段时间均将面临较为充裕的局面 * * 基本面因素 周边市场影响 季节性因素 基金的力量 南美2009/10年大豆产量基本确定 南美2009/10市场年度产量将出现增长 根据美国农业部预计阿根廷09/10年度大豆种植1880万公顷。大豆产量5100-5600万吨。与去年3200万产量比增加2千万吨左右 预估巴西2009/10市场年度大豆产出为6200-6700万吨。美国农业部当前的预计是6700完吨,增加800-1000万吨 去年冬季的厄尔尼诺气候现象通常对巴西、阿根廷的大豆作物有利 生物柴油产量增长状况 决定生物柴油产量的因素一是各国的政策，二是原油和植物油之间的比价 2009/10年度美国生物柴油产量的增长将放慢，主要原因是欧盟对B20生物 柴油征收1美元/加仑的关税 2009/10年度南美生物柴油产量将提高，巴西生物柴油掺混比例将在2010年1月提高至5%（原为4%）；阿根廷出口欧盟的生物柴油数量将提高，主要原因是美国退出了欧盟市场和本国生物柴油出口关税的优惠（生物柴油的出口关税为20%，退税为2.5%；而豆油的出口关税为32%） 如果原油价格长时间保持在80美元/吨左右，生物柴油生产将获得较好的收益 基金持仓对价格影响 目前全球主要货币的利率整体仍为最低水平，但各国政府正在逐步调整自己的财政和货币政策。 国外的很多基金在向银行大量贷款的同时,为了保值需要，仍不断购买大宗商品。在工业品价格逐步进入高价的局面下，农产品油脂的价值低估，正好满足资金的保值需要。 2003-2008年年均增幅4.6% 相关系数：0.95 可决系数（R2