激活企业资本-现代企业财务战略与投资决策.pptVIP

咨询电话：0991-8809217 激活企业资本-现代企业财务战略与投资决策 傅连康 上海对外贸易学院金融学专业主任副教授 清华大学EMBA课程特聘教授 香港大学-复旦大学EMBA班教授 中国社会科学院国际投资研究中心特约研究员 前言 战略、策略、技巧，战略最重要，战略是方向，是定位，是根本性选择。战略失败，满盘皆输，策略、技巧再成功，也无济于事。 商品资产、金融市场、企业投资，一切都有联系，你能否想到？企业投资的竞争对手不是同行，竞争成败不完全取决于市场。金融市场成为衡量企业价值的标准！ 全球金融危机，国内政策转向，市场环境复杂多变，机遇还是陷阱？企业如何把握投资节奏？ 我们何时出手？我们要不要走向海外？企业在实现现代化和战略发展期中，如何把握机会，应对挑战，控制风险，是国内企业财务战略和投资决策的重要课题。 企业的核心竞争力-企业价值和竞争优势分析 金融市场环境分析 金融市场环境分析 长期投资品 货币 短期投资品 商品 收入 个人收入 消费 储蓄、投资 金融 市场 金融市场环境分析 1.商品市场---价格波动与商品投资 1.1.投资品市场 1.1.1.长期投资品 -土地 -建筑物 -机器设备 1.1.2.短期投资品 -存货 -水电煤运 -劳动力 1.2.消费品市场 1.2.1.资源依赖性消费品 1.2.2.制造加工型消费品 1.2.3.服务产品 金融市场环境分析 2.金融市场---无风险利率与风险溢价 2.1.金融市场收益分析 2.1.1.无风险利率分析---储蓄 -纯粹利率与实际利率 -通货膨胀溢价 2.1.2.风险溢价分析---投资 -企业商业风险 -金融市场风险 -企业财务风险 RE = Rf + ?A(1+D/E)(RM – Rf) 金融市场环境分析 2.2.证券市场线 K j=R f+ β j (K m-R f)=无风险利率+风险溢价 K j：必要收益率 R f：无风险利率---金融投资基础收益 β j (K m-R f)：风险收益 β j ：贝塔系数---风险系数 K m ：市场收益率 金融市场环境分析 E (r) 证券市场线 K j=R f+ β j (K m-R f) R f σ，? 金融市场环境分析 3.企业投资市场---资产收益率 3.1.资产收益---企业创新 3.2.资本成本---金融市场投资收益 企业价值分析： 自有资本收益率 =资产收益率+（资产收益率-资本成本）外借资本/自有资本 金融市场投资者分析 金融市场投资者分析 1.投资者结构分析 1.1.投资动机 1.1.1.消费开支 1.1.2.等待消费 1.1.3.预防性开支 1.1.4.投资 1.2.风险承受能力 金融市场投资者分析 #投资风险分析案例 等待消费 --10万投资 期望收益率:2% 投资风险:2% 投资收益0.2万, 2% 投资收益0.4万, 2% + 2%=4% 投资收益0万, 2% - 2%=0% 长期投资收益10万（1+2%)n = 10万×1.486=14.86万 金融市场投资者分析 投资 ---100万投资 期望收益率:20% 投资风险:40% 投资收益20万, 2