东亚国家汇率制度选择的困境与对策.pptVIP

2 文章结构 一、问题的提出 其实，东亚国家选择任何一种汇率制度都有其成本和收益，都不是尽善尽美的，没有任何汇率制度适合所有国家。根据自身实际情况作出的汇率选择，才是最合适的选择。从东亚各国目前的经济、贸易发展状况与特点来看，东亚国家和地区进行汇率合作是适合于东亚国家和地区的汇率制度安排，也是东亚国家走出汇率制度选择困境的必然选择。 东亚地区在金融危机之后GDP逐年增长但有一定差异；失业率均在3%—6%，消费者物价指数均在较小的幅度内波动；基本利率除了菲律宾和印尼外，其它国家的利率水平较为接近；外债占GDP的比率除菲律宾、泰国、印尼外，其余均在欧盟国家所制订的60%以下。这些充分说明东亚十国和地区的主要经济指标已渐趋同，经济发展水平正趋于一致，这为东亚国家和地区采用相同的汇率制度，进行汇率制度合作提供了重要的前提条件。如表2所示： 伴随经济一体化的是投融资活动的一体化，因此，衡量一国对外开放程度不应仅仅以对外贸易占GDP的比重来衡量，而应考虑综合开放程度，以体现一国贸易、投资、金融三方面与世界经济融合的程度。李翀在计算综合开放度时，分别给予对外贸易比率、对外金融比率和对外投资比率0.4、0.3、0.3的权重。根据这一权重可以计算亚洲各国综合开放度。 （2）钉住混合货币篮制——软钉住(混合驻锚)可采取以下现实途径： 威廉姆森进一步提出了“爬行波幅钉住货币篮子制度”，即“BBC制度”(basket-band-crawling)。 致谢 四、东亚汇率协作的模式与路径选择 AERM 收益 AERM 成本 有利于各成员货币汇率的稳定 有利于成员之间的经济交易和结算 汇率稳定消除了成员运用“以邻为壑” 的需求政策的动机 促进东亚地区的经济一体化，推动向 单一货币转化 主要货币之间的汇率波动可能会对成 员的经济造成较大的冲击 实践中的难度和障碍会比较大，因为 可能有利于日本而难以被各东亚经济 体所接受。 各经济体的汇率制度都要作出调整， 这会遭到各中央银行的抵制。 四、东亚汇率协作的模式与路径选择 2、钉住货币篮子 (1) 东亚各经济体实行钉住美元、欧元、日元的汇率制度； (2) 各经济体根据整个区域外贸易的比重而不是本国对外贸易的比重确定被钉住 货币的比重 (3) 各经济体确立一个钉住一揽子货币的中心平价，承诺维持平价，并独立地选 择浮动范围 (4) 允许各经济体独立选择或保持适合自己的汇率制度 (5) 采纳麦金农提出的“重置规则” (6) 各经济体可以根据情况变化对中心平价和爬行幅度进行调整 (7) 建立一个类似于欧洲短期融资安排的融资机制帮助各经济体抵御投机冲击。 汇率协作:东亚国家汇率 制度选择的困境与对策 Countermeasures for East Asian Countries 汇率协作：东亚国家汇率制度选择的困境与对策 Exchange Rate Cooperation: Dilemma and of Exchange Rate System in Their Choices 杨胜刚：湖南大学金融学院 黄文青：暨南大学金融研究所 Key Steps 问题的提出 Step 1 Step 2 Step 3 Step 4 东亚国家汇率制度变迁和选择中的困境 东亚汇率协作的现实基础及实证分析 东亚汇率协作的模式与路径选择 早在70年代初，布雷顿森林体系崩溃以来，世界上就出现了一 股货币集团化的潮流，产生了不少区域性货币组织，如西非货 币联盟、中非货币联盟和阿拉伯货币基金组织等 欧盟的产生及欧元的顺利启动创造了区域货币一体化的成功先 例，改变了区域货币一体化的历史进程，为区域性货币合作创 造了成功的典范 1997年7月，东亚地区金融危机爆发并迅速蔓延，国际金融机构 和欧美大国却袖手旁观，这更促使危机国家产生了加强东亚金 融协调与合作的想法 历史背景 一、问题的提出 关于东亚地区金融危机 亚洲金融危机导致了东亚地区一些经济规模较小的新兴市场国家(地区) 遭受到了前所未有的冲击，货币纷纷出现急剧贬值， 10余年来经济高 速增长所取得的成就几乎丧失殆尽。 美国经济学家约翰·威廉姆森(Willialnson，2000)指出，东亚国家(地区)所实行的实际钉住美元汇率制度是引发这场危机的主要根源，这一观点正在逐步上升成为主流，日益为各方所承认和接受。 东南亚危机后，各国对