投资学+第 13章学科知识.pptVIP

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2019-04-27 发布于天津
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投资学+第 13章学科知识.ppt

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投资组合与资本资产定价模型;为什么要投资组合？;资产组合的“特效”;由教材P301表13.2为例引出概念——“相关性” 相关性是指当两个因素之间存在的联系，一个典型的表现是：一个变量会随着另一个变量变化。分为正相关、负相关和不相关。 ;相关系数;两种证券构成组合的的风险和收益（1）若已知两种资产的期望收益、方差和它们之间的相关系数，则可知两种资产构成的组合的期望收益和方差为由此就构成了资产在给定条件下的可行集 ;“风险”有不同类型;系统风险及其因素的特征：（1）系统性风险由共同一致的因素产生。（2）系统性风险对证券市场所有证券都有影响，包括某些具有垄断性的行业同样不可避免，所不同的只是受影响的程度不同。（3）系统性风险不能通过投资分散化达到化解的目的。（4）系统风险与预期收益成正比关系，市场只对系统风险进行补偿。（5）证券的系统风险本质上是该证券与市场上所有证券的协方差加权和。 ;系统风险的度量——β系数;如果 β 为 1 ，则市场上涨 10 %，股票上涨 10 %；市场下滑 10 %，股票相应下滑 10 %。如果 β 为 1.6, 市场上涨 10 %时，股票上涨 16%, ；市场下滑 10 %时，股票下滑 16% 。如果 β 为 0.9, 市场上涨 10 %时，股票上涨 9% ；市场下滑 10 %时，股票下滑 9% 。如果如果 β 为 -2.3呢？;资本资产定价模型 CAPM;　　rf 是无风险利率　　 βim (E(rm) ? rf )是风险溢价，即弥补投资者承担的系统性风险而给予的价格补偿。 ;举例：;证券市场线SML