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基于E S 0的国企高管人员薪酬激励制度探讨 摘要：股票期权在我国的发展较晚，因此需要借鉴西 方企业的实施方法，针对西方国家在发展中形成股票期权 激励模式之一一一指数化股票期权激励模式，以某公司为 例介绍股票期权激励计划的具体操作方案。 关键词：股票期权；国企；薪酬激励 1绪论 在西方发达国家，以股票期权为主体的薪酬制度已经 取代了以“基本工资+年度奖金”为主体的传统薪酬制度， 全球排名前50位的大型工业企业中89%的企业高级管理人 员实行了经营者股票期权。股票期权激励制度在西方国家 的发展己历经半个世纪，在发展中形成了许多不同的股票 期权激励模式，除固定股票期权激励模式，还有保险价格 股票期权激励模式、掉期股票期权激励模式、指数化股票 期权激励模式及业绩股票期权激励模式等。 而在我国，随着XX年9月份证监会《上市公司股权激 励管理办法》（以下简称《管理办法》）和亞年11月份国资 委《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》（以 下简称《境内办法》）的正式颁行，股权激励终于修成正果， 它将对我国国有企业公司发挥积极的作用十 它将对我国国有企业公司发挥积极的作用 十1 底，有约40家上市公司在股改方案中直接“捆绑” 了比较 详细的股权激励方案。但是在激励模式的选择上，哪种激 励模式才是最符合我国国情的最佳选择?文献指出我国应该 选择以业绩为行权条件的指数化股票期权激励模式，但至 今无相关文献具体分析该模式如何具体实施。本文将在此 基础上，以某国企为例，分析具体如何实施指数化股票期 权激励。 2某国企高管人员股票期权激励计划的实施 股票期权激励计划的准备阶段 （1）成立股票期权管理委员会。 董事会在获得公司股东大会必要的授权后，设立股票 期权管理委员会（管委会）和成员。 ①股票期权管理委员会的职能：公司股东大会是股票 期权计划的最高管理机构，公司董事会是执行机构，管委 会是日常管理机构，其管理工作包括拟定股票期权的管理 规则、起草分配方案（含调整方案）、向董事会报告股票期 权的执行情况、设立股票期权的管理名册等。 ②股票期权管理委员会的组成：管理委员会主要由公 司董事组成，也可包括相关职能部门的负责人。为了能代 表股东利益，保持公正立场，管理委员会应保持较高比例 的外部董事。 股票来源。 报中国证监会审批，增发新股，并留存一定量股票作 为高层管理人员行权时的股票来源。 确定薪酬结构比例。 虽然当前美国企业经营者的股票期权收益在全部收入 中所占的比重不断上升，但我国的股票期权还处在探索阶 段，因此，该国企在实施股票期权激励计划时，股票期权 不宜超过经营者全部薪酬的1/3。 建立科学的业绩考评体系。 根据以业绩为行权条件的指数化股票期权激励模式要 求，该公司在设计股票期权激励计划时，应当建立科学的 企业业绩考评指标体系，并由审计部门根据此考评体系计 算出期权授予日和期权行权日的当期企业业绩综合指标， 记为K1和K2，考评体系如图1所示。 股票期权的授予 设置股票期权的授予对象。 该国企股票期权激励计划的激励范围是包括董事长、 董事、监事会主席、监事、总裁、副总裁、董事会秘书在 内的18位高层管理人员。 股票期权授予数量的确定。 企业拟分配股票期权总额的确定。 该企业目前总股本62800万股，流通A股1180 0万股， 流通B股15 000万股；流通股共26800万股； 企业拟分配股票期权总额Z=26800万股X5%=1340万股。 每位高管人员股票期权授予数量的确定。 根据高管人员的工龄、职务等指标确定每位高管人员 股票期权的授予数量。 计算高管人员个人得分：M=A+B。 其中：M__高管人员个人得分值； A一一高管工龄分(计算方法：A=本企业工龄X+过去单 位工作年龄X); B__高管职务分(打分方法如表1所示)。 每位高管人员股票期权授予数量确定：S=Z(M/ZM)。 其中：S__每位高管人员股票期权授予数量； Z__企业拟分配股票期权总额； ZM一一所有高管人员得分总和； M__高管人员个人得分值。 股票期权授予时机的选择。 鉴于该国企高层管理人员的换届周期为三年一次，结 合我国证券市场的实际情况和部分上市公司在进行经理股 票期权试点方面的初步探索经验，对股票期权的授予时机 可以考虑以下思路： 高级管理人员一般在受聘、升职时获赠股票期权； 以后在每年一次的公司业绩评定时也可以继续获赠。 股票期权的行权 股票期权行权价格的确定。 根据以业绩为行权条件的指数化股票期权激励模式的 要求，股票期权的行权价格不宜设为固定的授予日的公平 股市价格，而应该与公司的业绩考评指标K挂钩。 行权价模型：P=p(Kl/K2), 其中：P—一股票期权的行权价； P__行权时股票的市场公平价； K1__股票期权授予时公司业绩考评指标； K2 行