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个股期权常识  内容提要 个股期权投资者分级制度 个股期权基础知识 一级投资人参与个股期权交易相关知识 二级投资人参与个股期权交易相关知识 个股期权投资者分级制度 个股期权基础知识 一级投资人参与个股期权交易相关知识 二级投资人参与个股期权交易相关知识 个股期权投资者分级制度 考试80分 融资融券资格，或期货交易经验 开户时资产50万 模拟交易3个月以上 个股期权投资者分级制度 一级投资人：持有股票时，可进行备兑开仓（卖认购 期权） 二级投资人：在一级投资人的交易权限基础上增加买卖期权的权限（买入开仓，卖出平仓） 三级投资人：在二级投资人的交易权限基础上增加允许卖出开仓 、买入平仓 个股期权投资者分级制度 个股期权基础知识 一级投资人参与个股期权交易相关知识 二级投资人参与个股期权交易相关知识 个股期权基础知识 个股期权的基本概念、合约类型 认购、认沽期权的基本特征以及重要术语 个股期权与期货、权证的主要区别 个股期权合约的基本要素 个股期权对于个人投资者的意义 个人投资者应当关注的个股期权基本风险 个股期权的基本概念 什么是个股期权？个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。买方以支付一定数量的权利金为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。卖方则在收取了一定数量的权利金后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。 假设某投资人买入了12月到期的行权价为4元的工行认购期权，则其有权在行权日按照4元每股的价格买入工行的股票，期权的卖方必须无条件的履行承诺。如果当时工行的股价低于4元，买方可选择放弃行权。 个股期权的基本概念（续） 如图所示为某个认购期权的收益图，权利金为4元，行权价在80元。 个股期权的合约类型 个股期权按照合约类型可以分为认购期权和认沽期权 认购期权（Call Option）买方有权利根据合约内容，在规定期限（如到期日），向期权卖方以协议价格（行权价）买入指定数量的标的证券（股票或ETF）；而认购期权卖方在被行权时，有义务按行权价卖出指定数量的标的证券。 认沽期权（Put Option）买方有权根据合约内容，在规定期限（如到期日），向期权卖方以协议价格（行权价）卖出指定数量的标的证券（股票或ETF）；而认沽期权卖方在被行权时，有义务按行权价买入指定数量的标的证券。 认购期权的基本特征 给予期权持有人在一个特定时间以某一固定价格买入一种股票的权利 认购期权的价值与股价的走势正相关 认购期权持有人的收益没有上限，最大损失为期权权利金 卖出认购期权的最大损失没有上限 只有在合约标的物的市场价高于行权价时，认购期权才有行权价值，否则行权会造成额外亏损 认购期权的基本特征（续） 图示分别为买入认购期权和卖出认购期权时的收益曲线 认沽期权的基本特征 给予期权持有人在一个特定时间以某一固定价格卖出一种股票的权利 认沽期权的价值与股价的走势负相关 认沽期权持有人的收益有上限，最大损失为期权权利金 卖出认沽期权的最大损失有上限 只有在合约标的物的市场价低于行权价时，认沽期权才有行权价值，否则行权会造成额外亏损 个股期权的重要术语 合约标的，Underlying，是指期权交易双方权利和义务所共同指向的对象。上交所个股期权的合约标的是指在上交所上市挂牌交易的单只证券（包括股票与ETF）。 权利金，Option Premium，是指期权合约的市场价格，期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。 行权价格，Strike Prices，是指期权合约规定的、在期权权利方行权时合约标的的交易价格。 行权价格间距，Strike Price Intervals，是指基于同一合约标的的期权合约相邻两个行权价格的差。 个股期权的重要术语（续） 期权序列，Option Series，指相同合约标的、相同行权价格、相同到期日的认购期权或认沽期权，也就是挂牌交易的各个合约。 合约单位，Contract Size，单张合约对应合约标的的数量。 美式期权，American Option，是指期权权利方可以在期权购买日至到期日之间任何时间行权的期权合约。 欧式期权，European Option，是指期权权利方只能在到期日行权的期权合约。 平值，At-the-Money，是指期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。 实值，In-the-Money，是指认购期权的行权价格低于合约标的市场价格，或者认沽期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态。 个股期权的重要术语（续2） 虚值，Out-of-the-Money，是指认购期权的行权价格高于合约标的市场价格，或者认沽期权的行权价格低于合约标的市