成熟期企业的发展与融资策略.ppt

成熟期企业的发展与融资策略  招商局科技集团有限公司 执行董事 顾立基 2010.06.02 一.中小民营企业的融资渠道和融资成本 二.风险投资及其投资基本原理 三.创业五阶段的资金耒源 四.企业成长、扩张中的融资与技巧五.招商局科技集团简解 中小民营企业的强大之道 二.风险投资及其投资基本原理 1.风险投资的涵义 Venture Capital译称风险投资或创业投资〔简称VC〕 起源：美国研究开发基金ARD 定义：根据美国国家风险投资协会〔National Venture Capital Association，简称 NVCA 〕的定义，风险投资是“由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本”。根据欧洲风险投资协会〔EVCA〕的定义，风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并参与其管理的投资行为。 三个环节: 风险资金供给者（风险基金）、风险资金运作者（基金管理公司）、风险资金的使用者（被投资企业） 2.风险投资的特征 高风险性 高增长性 低流动性 主要面向高新技术领域 较高的专业性和参与性 组合投资 联合投资 “种子期”，一般创业企业从自己、朋友、亲戚或天使投资者获得初创的资金。 一般采用债权融资方式 兼用其它融资方式VCPE 引入战略投资者---产业投资/PE 走IPO道路--中小板、创业板 上市是否是唯一道路？ Thanks! 5f,BH Plaza,1077Nahai Ave,Shekou,Shenzhen,China Postal Code：518067 E-mail: guliji@ 上市筹备期或重建期 (Pre-IPO Re-setup ) 企业迅速扩张，引入战略股东及上市。 部份企业发育得相对成熟甚至在还没有发育成熟之时，就会因为产品不适应市场需求、市场变化过快或是管理、财务等方面的问题而陷入困境。这些问题如果只是一般性的问题，通常可以通过改进管理来加以解决；如果涉及到企业组织体系方面〔包括企业的组织机构、关键人员、管理体制甚至股权结构〕的根本性问题，则必然面临企业重建这一课题。 兼并收购、管理层并购MBO、导入新管理层的管理层收购投资MBI、导入部份新管理层的管理层收购投资BIMBO。 如何挑选投资人，如何与投资人谈判 挑选投资人 并不是所有投资者都适合创业企业 关键是除了钱以外能给创业企业带来哪些增殖服务 一般增殖服务指：规范管理、产品上下游渠道〔技术、市场〕、下一步融资、企业上市等 在寻找资金的过程中，注意识别虚假的投资者，多接触其它风险投资企业，了解有关风险投资的法律知识 与投资人谈判 好的商业计划书最好得到与风险投资企业有关联人的推荐。一般拿到投资洽谈会一大堆项目往往容易被忽略，有关联人可以是律师、会计师或风险投资企业网络中的另一成员，因为风险投资人最容易相信这些人对业务的判断能力。 六要准则 六不要准则 要对本企业和本企业的产品或服务持肯定态度并充满热情； 要明了自己的交易底线，如果认为有必要甚至可以放弃会谈； 要记住和风险投资人建立一种长期合作关系； 要对尚能接受的交易进行协商和讨价还价； 要提前作一些了解、应对风险投资人的功课； 要了解风险投资人以前所投资过的项目及其目前投资组合的构成。 不要逃避回答风险投资人所提的问题； 对风险投资人的提问的回答不要模棱两可； 不要对风险投资人隐瞒重要问题； 不要希望或要求风险投资人立刻就是否投资做出决定； 在交易定价问题上不要过于僵化死板； 不要带律师去参加会谈。 心理准备 准备应对一大堆提问。如果风险投资基金经理对风险企业的商业计划书或投资建议书感兴趣，他们通常会向企业家提出一大堆问题以考察投资项目潜在的收益和风险。这是因为基金经理们都是代人理财，而且投资的大多是高风险项目，因此为了避免因渎职被基金的有限合伙人起诉，同时也是为了建立起自己在投资界的声誉，基金经理门对他们的投资决策非常地谨慎和认真。 一般来说，风险投资人所提的大多数问题都应该在一份详尽而又精心准备的商业计划书中已经有了答案。值得提醒的是，一些企业领导通常会认为自己对所从事的业务非常清楚并认为自己的资历很好，这样的错误务必要避免，否则会让你非常地失望。 准备应对风险投资人对管理的查验。举例说，你10年以前就开始从事某个行业里的业务，所取得的成就足以使你自豪。尽管如此，一名风险投资基金经理却可能会问你：你既没有进过商学院，也没有完整创业〔一般指初创一个企业并做到公开上市〕，你凭什么认为你