财务目标及环境.pptVIP

第二节 财务管理目标 财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。 总难点： 一、各种目标（5种）的内容 二、利益冲突的协调 第三节 财务管理的目标 （一）财务管理具体目标 （1）企业筹资管理的目标：以较小的筹资成本和较低的筹资风险取得企业所需要的资金. （2）企业投资管理的目标：尽可能以较低的、企业可以承受的投资风险获得最大投资收益. （3）企业营运活动管理的目标：合理使用资金,加速资金周转,不断提高资金的利用效率. （4）企业利润分配管理的目标：正确计算收益成本、合理确定收益的分配比例与方式,以提高企业潜在的收益能力,从而提高企业总价值. （二）财务管理的整体目标 利润最大化 √ 资本利润率最大化 企业价值最大化 √ 股东财富最大化 √ 相关者利益最大化（最新）√ 1、利润最大化目标 1.内涵： 利润——税后利润:净利润（绝对数：总量指标）。 2. 优点　 有利于企业资源的合理配置；有利于企业整体经济效益的提高。 3. 缺点★（1）没有考虑利润实现时间即资金的时间价值。（2）没有考虑风险因素。（3）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系， （4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。 思考题：每条“缺点”结合例子说明  2、资本利润率最大化 1.内涵: 2.优点： （1）能够反映所创造的利润与投入资本之间的对比关系； （2）便于企业的横向和纵向比较 3.缺点: （1）没有考虑资金的时间价值； （2）没有考虑风险因素； （3）可能导致企业的短期行为 、 利润额 资本额 资本利润率= 3、企业价值最大化 1.内涵： 企业价值：不是企业账面资产总价值，而是指企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。 2.优点 （1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进 行了计量。 （2）考虑了风险与报酬的关系。 （3）能克服企业在追求利润上的短期行为。 【因预期现金流量受长期因素影响】 （4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的 干扰，有效的规避了企业的短期行为。 3.存在的问题（准确度量企业价值困难） （1）企业的价值过于理论化，不易操作。 （2）对于非上市公司，企业价值评估很难做到客观和 准确。 4.股东财富最大化 衡量标准：股东财富=股票价格×数量 优点：1. 考虑了风险,因为风险的大小会影响价格 2. 稳重经营，要使股票价格保持在高水平 也要求企业每年都实现较好的利润,避免 了追求利润的短期行为 缺点：1.适用范围窄,仅适用于上市公司。 2. 影响股票价格的因素很多有些事企业可 控的,有些事企业不可控的, 3. 只强调了股东利益,忽视了其他利益相关 者利益,如债权人利益,经营者、职工等。 5、相关者利益最大化（最新观点） 小结：1.不同目标的含义与目标实现程度的衡量指标 利润最大化 假定企业财务管理以实现利润最大为目标【衡量指标】利润=收入-费用------净利润 股东财富 最大化 企业财务管理以实现股东财富最大为目标。【衡量指标】股票价格×股票数量【提示】在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。 企业价值 最大化 企业财务管理行为以实现企业的价值最大为目标【衡量指标】企业价值=所有者权益的市场价值（现值） 企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。 相关者利益 最大化 （补充） 股东作为企业的所有者，在企业中承担着最大的权力、义务、风险和报酬，但是债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府也为企业承担着风险因此，在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益，要追求与企业利益相关的各方利益最大化。【衡量指标】相关者利益（指标体系） 2.以利润最大化为基础，比较各种目标的优缺点及其异同。 　【提示