推荐（维持）畜禽养殖板块春天.PDF

行业研究 农林牧渔 证券研究报告 2018 年 11 月22 日 农业2019 年度投资策略 推荐 （维持） 畜禽养殖板块的春天  农业指数涨幅排名第八，子板块以畜禽养殖表现最佳。2018 年初至今，申万 华创证券研究所 农业指数下跌20. 87% ，跑输沪深300 指数2.60 个百分点，农业在申万28 个子 行业中排名第 8 位，2018Q3 农业占股票投资市值比重与历史均值持平，农业 证券分析师：王莺 板块绝对、相对估值都处于底部水平。2018 年初至今，农业各子板块跌幅从 电话：021 低到高依次为畜禽养殖（-6.0% ）、动物保健（-17.8% ）、饲料（-18.5% ）、 邮箱：wangying@ 林业（-23.5% ）、农业综合（-27.1% ）、种植业（-28.8% ）、农产品加工（-28.9% ）、 执业编号：S0360515100002 渔业（-32.9% ），以畜禽养殖表现最佳。  非洲猪瘟疫情加速扩散，猪价上涨周期可能提前，建议建仓生猪养殖板块。 行业基本数据 本轮猪价下行周期的亏损期尚短，头均最大亏损仅228 元，而参看上一轮下行 占比% 周期，自繁自养亏损期超过 18 个月，头均最大亏损 360 元。然而，今年 8 月 股票家数(只) 92 2.58 爆发的非洲猪瘟疫情已成为本轮周期最大变数，该疫病根除难度极大，许多 总市值(亿元) 7,668.39 1.44 国家往往需要经过几十年努力才能将其根除，如疏忽防控，又会死灰复燃。 流通市值(亿元) 6,178.63 1.63 以俄罗斯为例，非洲猪瘟于2007 年 12 月传入俄罗斯联邦境内的车臣共和国， 2008-2010 年非洲猪瘟在俄罗斯南部和北部高加索地区呈地方性流行， 相对指数表现 2011-2013 年除高加索地区持续发生外，非洲猪瘟进一步向俄罗斯欧洲区域扩 % 1M 6M 12M 散，2007 年 12 月-2018 年 8 月27 日，俄罗斯联邦境内的非洲猪瘟确诊病例已 绝对表现 11.28 -18.12 -17.21 达 1364 起，被扑杀的生猪数量超过 100 万头，但各地新发、复发疫情的消息 相对表现 3.06 -2.53 2.84 迄今未断。我国非洲猪瘟疫情已呈现加速扩散的趋势，截至 11 月19 日，全国 共发生 74 起疫情，涉及辽宁、河南、江苏、浙江、安徽、黑龙江、内蒙古、 2017- 11-20 ～2018-11- 19 吉林、天津、山西、湖南、贵州、云南、重庆、湖北、江西、福建、四川、 6% 上海等 19 个省（市）。我们判断，今后数年非洲猪瘟在我国持续扩散几成定 -7% 局。随着疫病密度不断增加，养殖户心理