南通天电销售收益权资产支持收益专项资产管理计划说明书(共2篇).docxVIP

南通天电销售收益权资产支持收益专项资产管理计划说明书(共2篇)　南通天电销售资产支持收益专项资产管理计划　金融3班熊哩岚XX　一、电力分析：　与华东地区经济增长相适应，XX年上半年该地区全社会用电量达到亿千瓦时，同比增长%。其中，江苏省全社会用电量为亿千瓦时，用电增长率为%。据华东电监局的统计，华东全网发电设备容量为万千瓦，同比增长11%，其中江苏省同比增长%。从利用小时数来看，XX年上半年，华东全网(6,000千瓦及以上)机组发电利用小时2405时，同比减少22小时。发电装机增长速度与同期用电增长速度基本持平，利用小时数同比亦基本持平，表明华东地区电力供需关系基本处于平衡状态。　但在此背景下，南通天生港发电有限公司发电量和上网电量的增速在XX年均出现明显下降。XX年，公司发电量和上网电量分别为亿千瓦时、亿千瓦时，分别比上年同期增长%、%。而在XX年上半年，公司发电量和上网电量分别为亿千瓦时、亿千瓦时，同比分别下降了-%和增长了%。由于同期平均上网电价提高%，公司主营业务收入的增速略高于上网电量的增速。XX年上半年公司主营业务收入亿元，同比微增%。在公司平均上网电价提高的同时，发电标准煤单价也在快速上涨。XX年上半年公司发电标准煤单价较上年同期上涨%。由于发电标准煤单价上涨速度远远快于平均上网电价的上涨速度和运输价格的大幅上涨，公司的生产成本急剧上升，导致公司毛利率由去年同期的%大幅度下降至XX年上半年的%，减少了个百分比。另外自XX年银行贷款利率上涨和长期借款激增的双重影响，公司的财务费用也由同期的万元大幅攀升到XX年上半年的万元，XX年上半年公司的半年业绩出现了自本专项计划设立以来的首次亏损，营业利润和净利润分别为-亿元和-亿元人民币，同比下降了%和%。同时，燃料采购费用的增加，导致经营环境恶化，XX年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-万元人民币。以上数据表明公司受电煤价格提升和电价受限的巨大影响，利润空间受到严重的制约。WIND资讯的数据显示，截至XX年6月底电煤价格比去年同期上涨了%。为缓解发电企业受到原料成本的压力，政府已于XX年6和7月两次限制电煤价格；并于XX年7月和8月连续两次上调上网电价。截至XX年12月31日，公司总债务亿元，同比下降　亿元。其中，短期债务、长期债务分别为亿元、亿元，较上年分别下降亿元和亿元。公司的资产负债率、总资本化率分别为%、%，虽然较去年同期有所下降，但仍处于较高水平，公司的债务压力仍然较大。　二、该专项计划现金分配情况：　XX年，公司的长期偿债能力指标向好发展，由于公司总债务的下降，EBITDA对利息支出的覆盖倍数大幅提高，经营净现金流/总债务指标在XX年转为负值，显示了XX　年公司的燃料采购成本的上升吞噬了递增的销售收入，在短期内公司有一定的现金压力。　总体来看，公司未来一段时间内仍将受到电煤成本上升的压力。但从中长期来看，虽然公司债务压力仍然较大，整体财务状况有望在逐步提高电价和电煤价格得到有效控制以后保持稳定。　证券公司专项资产管理业务梳理　一、专项资产管理计划介绍　专项资产管理计划，用所募集的资金按照约定购买原始权益人能够产生可预期稳定现金流的特定资产，并将该资产的收益分配给收益凭证持有人的专项资产管理业务活动。　XX年11月，中国证监会批准推出“联通收益计划”项目；XX年12月批准推出“前言莞深高速收益计划”项目；XX年批准创新类券商作为计划管理人发行“华能澜沧江收益计划”。目前中国证监会正积极制定和完善资产证券化业务的相关法规、程序、文件，预计未来两年内资产支持收益专项资产管理计划业务规模将达到人民币2,000亿元。　目前监管层鼓励以下五类资产的证券化：　第一类：水电气资产，包括电厂及电网、自来水厂、污水处理厂、燃气公司等，例如招商证券《华能澜沧江水电收益专项资产管理计划》；　第二类：路桥收费和公共基础设施，包括高速公路、铁路机场、港口、大型公交公司等，例如广发证券《莞深高速公路收费收益权专项资产管理计划》；　第三类：市政工程特别是正在回款期的BT项目，主要指由开发商垫资建设市政项目，建成后移交至政府，政府分期回款给开发商，开发商以对政府的应收回款做基础资产。例如国泰君安《浦东建设BT项目资产支持收益专项资产管理计划》　第四类：商业物业的租赁、但没有或很少有合同的酒店和高档公寓除外，例如：东方证券《远东首期租赁资产支持收益专项资产管理计划》　第五类：企业大型设备租赁、具有大额应收账款的企业、金融资产租赁等。资产证券化规模最小将在8亿元以上，期限一般在5年以内。　表一资产证券化与其他融资方式比较　二、专项资产管理业务流程　1.专项资产管理计划业务流程　证券公司通过设立专项资产管理计划进行融资并用来购买企业基础资产。并定期将企业基础资产产生的收益向投资者还本付息。券商专