复旦大学宏观经济学幻灯片--第5章金融市场.pptVIP

课件 均衡模型： I = s ： 均衡条件 I = I(r)： 投资函数 S = S(Y)：储蓄函数 I（r） = S（Y） IS含义：表示了在产品市场达到均衡时，利率与国民收入之间的关系。 The Discount-Rate Policy 贴现率政策 （1）Borrowed Reserves 借入准备金 A、定义：中央银行贷给商业银行的款项，可以看作是借入自己缴纳的准备金，所以称为借入准备金。 增加借入准备金，商业银行可以创造更多存款货币； 减少借入准备金，商业银行会减少存款货币的创造； B、中央银行贴现率 中央银行虽然不能决定商业银行向中央银行的贷款量，但是。可以通过利率来影响商业银行的行为； 商业银行的短期贷款，是以票据贴现的形式进行的，所以商业银行的短期利率，也称为贴现率； 因此，中央银行的贷款利率被称为再贴现率； （2）The Discount-Rate Policy 贴现率政策 A、调整再贴现率： a）中央银行的再贴现率是市场利率的下限，中央银行可以直接调整再贴现率以左右市场利率的平均水平，降低再贴现率会增加对贷款货币的需求；而提高再贴现率会减少对贷款货币的需求，从而实现对信贷规模和货币供需关系的调节。 b）提高再贴现率对外资的影响是多方面的；提高再贴现率会吸引国外金融资本入境，但是，对一部分生产性资本的入境却增加了不利因素； B、告示效应 中央银行提高利率本身，意味着中央银行专家认为本国的“经济过热”，需要“降温”； 同样，降低利率，也意味着中央银行专家认为本国经济的需求不足，需要扩大需求； 这些都是重要的信息，起着告示性的作用； 人类社会，尤其是经济现象，只要大家都有同样的看法，那样的事就真会发生。 The Open-Market Operation 公开市场业务 （1）The Financial Deficits and National Dept 财政赤字和国债 货币的财政发行，使货币的发行受到财政赤字的影响，并导致经济的不稳定； 实行货币的非财政发行，那么，财政赤字就只能通过国债来弥补； 国债与国库券的同异； 国债（尤其是国库券）是中央银行所拥有的主要有价证券； （2）The Open-Market Operations 公开市场业务 定义： 公开市场业务是中央银行以目标货币供给量为依据，在金融市场上向社会公众、企业金融界买卖有价证券，以调节金融的制度。 A、对货币量的调控 卖出有价证券：减少商业银行的贷款资金，减少公众和企业的存款；结果：缩小信贷规模； 买进有价证券：增加银行贷款资金，增加公众和企业存款；结果：扩大信贷规模； B、市场利率与有价证券价格的关系 设：P为市场有价证券的价格，R为有价证券收益率， r为市场利率，V为有价证券的券面标价；则： P=（R/r×V） 有价证券的面值为常数，当有价证券的收益率不变时，有： 有价证券的价格下降，意味着市场利率的提高；有价证券的价格上升，意味着市场利率的下降； C、对利率的调控 卖出有价证券：有价证券价格下降，市场利率上升，对信贷资金的需求下降； 买进有价证券：有价证券价格上升，市场利率降低，对信贷资金的需求上升； Requirements of Monetary Policy 实施公开市场业务的必要条件 金融市场发达， 政府国库券（即以短期国债为主）的数量足够充足， The Combination of Monetary Policy 金融政策的搭配 （1）The Combination of potency 力度的搭配 储蓄金制度的力度最大， 公开市场业务是微观手段， 贴现率制度介于两者之间， （2）The Combination of Conductive Way 传导路径的搭配 储蓄金制度直接调控信贷货币的创造， 贴现率制度通过对利率的影响调节社会对信贷资金的需求， 公开市场业务两者兼而有之， （3）The Combination of Laggard Effect时滞的搭配 公开市场业务时滞最小， 贴现率制度时滞最大， 贴现率制度介于两者之间， 根据现实经济情况，还要就这三项不同的情况做出恰当的搭配。 The Central Bank of Independent Characte 中央银行的独立性 （1）To government 对政府的独立性 任命制度（在美国由总统提名，需参院同意）， 经费来源（在美国无需财政拔款）， 任期（在美国为14年，为什么不是终身制）， （2）To Bank 对银行的独立性不应从事任何金融业务。 基础货币与货