现代企业理论PPT幻灯片第四章-委托代理理论.pptVIP

第四章 委托代理理论;一 委托代理问题;经济学意义上的代理问题 ■代理人为自身的利益而造成侵害委托人利益的行为。 ◆原因：代理人的目标函数同委托人的目标函数不一致：委托人的目标是资本增值，从而使资本收益最大化；代理人的目标则是经理人自己的利益最大化，不仅包括货币收益（年薪、奖金、股票），而且包括非货币收益（权利、荣誉和各种在职享受）。 ▲为什么是代理人侵害委托人的利益而不是相反？主要是信息不对称和有限理性所致。;■委托代理问题主要有因信息不对称和有限理性引起的四个方面的问题，即信息传递、信息甑别、隐藏知识和隐藏行动。前两项导致逆向选择；后两项导致道德风险。;;◆例：代理人为了个人的地位的提高而实施公司的并购行为。; 旧车市场上有新旧不同（质量高低不同）的汽车，在信息不对称的情况下，购买者不知道每辆汽车的真实状况，因而只愿意根据平均质量水平支付价格，结果导致较高质量的汽车退出市场，最后成交的只是低质量的汽车。购买者本想购买较好的汽车，结果往往是买到质量低劣的汽车，这种现象成为逆向选择。一般指信息不对称而导致市场失败。;2、道德风险;■代理成本：利益相互冲突的委托人与代理人之间在构造、监督及保证一系列契约履行时发生的费用总和。;3、剩余损失;◆激励与约束机制的理论基础：;2、职位消费激励;（三）代理人的约束机制; 资本保全指标、资本保值指标、利润总额指标、净资产收益率指标、现金