私募股权基金---理论用及实务解说.pptVIP

回 购 根据投资条款中的回购条款，在被投资企业不能达到设定目标时，由控股股东、创业股东、公司、管理层或员工出资，按约定价格买下投资人持有的股份。 投资时预留的一种退出方式。 退出时机 “熊市进入，牛市退出” 选择宏观经济、行业、资本市场景气周期 增长曲线走平之前 退出情况 资料来源：清科研究中心 2006年共发生100起退出案例，IPO数量30起，占30％。 2007年1-11月发生130起退出交易，IPO 92起，比例为70.8% 深圳中小板已成为本土创投IPO的首选市场。 有限合伙上市先例 例1: 深圳市远望谷信息技术股份有限公司（002161.SZ）第六大股东“上海联创永宣创业投资企业”是一家“中外合作非法人企业”，系上海联创投资管理有限公司旗下的第五只基金。远望谷于2007年8月上市，上海联创永宣创业投资企业入股3%。 例2: 上海联创永宣创业投资企业入股0.5%的新疆金风科技股份有限公司（深圳交易所代码：002202）于去年12月上市。其股东之一的“非法人”性质并未影响公司的顺利过会、上市。 注：目前有信托持股的公司还没有过会、上市先例 退出程序 退出方式：按照预定计划上市，然后在二级市场变现。 在预先设定的退出时机成熟时（如公司上市后锁定期结束前两个月），受托管理人应提前拟订详细的退出方案，并报企业（基金）投资决策委员会批准后，在适当的时间予以执行。受托管理人制定退出方案时，应首先维护投资者的利益，其次应顾及被投资企业的稳定及长远发展。 如预先设定的IPO退出机制无法实现 受托管理人将拟订退出模式修改方案，包括： 继续延期至IPO退出； 在法律允许的情况下，向投资者直接派发股票； 协议转让给其他机构或者投资基金； 引进战略投资者收购； 或者产权交易市场挂牌出让等； 并提交投资决策委员会批准后执行。 欢迎探讨，谢谢 * 达能和华平向可口可乐转让汇源果汁的股权，转让价格相当于3倍市价或50倍市盈率，成功实现退出。 * 实例1:南海成长股权投资(续) 执行事务合伙人：郑伟鹤 主投资顾问： 深圳市同创伟业创业投资有限公司 项目支持机构： 深圳市国际高新技术产权交易所 研究支持机构： 景林资产 资金托管银行： 工商银行 法律顾问： 信达律师事务所 实例2:深圳兴业东方创投基金 基金形式： 封闭式，有限合伙制，承诺投资 基金规模： 3 亿人民币 最低投资额: 机构1000万元，个人200万元 基金期限: 5年 普通合伙人: 深圳东方现代产业投资管理有限公司 (阚治东深圳东方汇富创投管理有限公司关联企业） 管理费率： 每年2.5% 业绩报酬： 基金净收益的20% 到期回购： 到期未退出的投资按8%的溢价由管理人回购 在募集过程中，基金管理人的声誉和历史业绩非常重要 投行因为项目资源多、辅导上市经验丰富，非常适合转做PE管理 银行、保险本身是金主，同时也可以推荐优质客户 （三）投资实务 一般程序 项目 收集 初选 调研 评估 谈判 风控 决策 签约 投资 商业计划书 各种渠道 按投资方向 商业计划书 按项目选择标准 尽职调查问卷 ? ? 尽职调查报告 财务审核意见 对商务计划书的全面验证 风险在哪里？ 价值在哪里？ 项目建议书/ 投资可行性报告 ? ? 评估报告 估值意见 有无上市可能 有无并购机会 有无溢价转让可能 风险是否可控或可化解 投资条款 格式协议 ? ? 谅解备忘MOU 投资意向LOI 经过几轮谈判 确认投资价格、 入股比例和其他 投资条款 项目建议书/ 投资可行性报告 投资意向书 ? ? 风险审核意见 3个“不投” 其他控制事项 最终协议 风控审核意见 ? ? 投资决议 投资决策流程 1、项目经理负责寻找和选择项目。 2、经与基金经理论证，形成项目建议书和可行性研究报告。 3、基金聘请专业的咨询顾问或独立专家对拟投资项目进行评估，形成项目评估报告。 4、项目建议书和可行性研究报告提交基金的风险控制部门审批。 5、投资决策委员会审议通过，形成投资决议。 6、投资项目批准后，基金经理负责组织项目的实施，并向基金托管人发出资金划拨指令。 7、基金托管人接到资金划拨指令，经核对无误后，将资金划拨到指定帐户。 投资方向 与GDP增长密切相关的行业 与人口密切相关的消费行业 独特和发展潜力的商业模式的企业 互联网特征，依靠网络实现低成本大规模扩展的企业 企业在其细分行业处于业内前茅 必须符合国家有关政策 例:东方福海 项目选择标准 技术先进，模式创新 市场前景广阔 管理团队诚信、综合素质高 股权结