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第五章 融资管理 学习目标： 了解不同的融资渠道与融资方式 了解融资管理程序 掌握融资方式的类型 掌握不同融资方式的优缺点 熟悉各种融资方式的操作程序与相关规定 5.1融资概述 融资是指通过一定渠道，采取适当方式筹措资金的财务活动。 5.1.1 融资渠道与融资方式 1.融资渠道 　　融资渠道是指筹措资金来源的方向与渠道，反映可供企业选择的资金来源渠道与供应量。 （1）国家资金 　　它是指国家通过财政直接拨款、税前还贷或减免各种税款而形成的国家对企业直接投资的资金。 它是国有企业，特别是国有独资企业最主要的融资渠道。 （2）金融机构信贷资金 　　金融机构信贷是企业融资的主要渠道之一。金融机构信贷资金分为两种形式：银行信贷资金与非银行金融机构资金。 银行信贷资金，是指银行对企业的各种贷款，是我国目前各类企业最为重要的资金来源。 我国银行分为商业性银行和政策性银行两类。 商业性银行是以营利为目的，从事信贷资金投放的金融机构，主要为企业提供各种商业贷款； 政策性银行是为特定企业提供政策性贷款的机构，营利不是主要目的。（国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行） 　　 非银行金融机构资金，是非银行金融机构（信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司等）所提供的资金，具体形式包括：信贷资金投放、物资的融通、为企业承销证券的金融服务。目前，非银行金融机构所提供的资金量比银行信贷资金量要小。 （3）其他企业资金 　　企业间的相互投资与商业信用的存在，使得其他企业资金成为企业资金的重要来源。 （4）民间资金 　　以个人方式使用资金对企业进行投资，形成民间资金渠道，是企业融资渠道之一。 （5）企业自留资金 　　以计提折旧、提取公积金和未分配利润等方式为企业筹集资金。它是企业内部形成的资金，也称企业内部融资。 （6）外商资金 　　外商资金，是指我国的香港、澳门、台湾地区及国外投资者投入的资金，它是我国外商投资企业重要的融资渠道。 2.融资方式 　　融资方式，是指可供企业在筹措资金时选用的具体融资形式。 我国企业目前融资方式主要有三种：股权融资、债务融资、 混合式融资既具有债权特征，又具有股权特征的融资方式， 　 融资渠道解决的是资金来源问题，融资方式则是解决通过何种方式取得资金的问题，企业在融资时，应将两者合理配合。 5.1.2融资决策原则与管理 　　1.融资决策原则 　　融资决策，是指为满足企业融资需要，对融资的途径、数量、时间、成本、风险和方案进行评价和选择，从而确定一个最优资本结构的分析判断过程。 融资决策的核心就是如何利用不同的融资渠道与方式，筹集到最经济、成本最低的资金，即企业加权平均资本成本率达到最低限度时的资本 2.融资决策管理 5.2股权融资 股权是指股东因出资而取得的、按法定或企业章程的规定和程序参与事务并在企业中享受财产利益的、具有可转让性的权利。 股权融资是企业筹集长期资金的主要形式，具体又分为：股票融资、留存收益融资和吸收直接投资。 5.2.1股票融资 　　发行股票是股份有限制企业筹集长期资金的基本方式。 股票是由股份有限制企业发行的一种有价证券，是代表股东获取股利和对企业净资产所有权的凭证。 按照股东享有的权利和承担的义务,将其划分为普通股与优先股。 1.普通股 　　普通股是股份有限制企业依法发行的具有管理权、股利不固定的股票。它是股份有限制企业发行的最基本、最重要的股票形式，构成股份有限制企业股本的基础，代表的是企业的所有权。 （1）普通股的特征 ①经营投票权。只有普通股股东有资格参加企业最高级会议，即每年一次的股东大会。大会上普通股股东一般都拥有发言权和表决权，即有权对企业的重大问题进行发言和投票表决，如果不愿参加，也可以委托代理人来行使其表决权。 问题 企业召开股东大会，股东甲是否可以代替因有事无法参加大会的股东乙行使表决权。 ②收益分配权。 将企业的盈利在弥补了亏损、提取了各种公积金和支付债权人及优先股股东报酬后的剩余部分全部分配给普通股股东。 普通股股东的这种剩余分配权既有优点又有缺点：优点是若企业经营状况很好，在满足固定收益分配后，可以不加限制地从剩余收益中获得更多的好处；缺点是若企业经营亏损，根本就没有收益。 问题：为什么当企业利润下降时普通股股东首先遭到损失？ ③财产清偿权。当企业由于经营不善等原因破产或者解散清算时，只有在满足了其他债权人的债务清偿权之后，才能参与分配企业的剩余财产。 ④优先购股权。现有普通股股东在企业增发新的普通股时，有权优先按原来的持股比例购买新股，以保持其对企业的控制权。 （2）普通股的种类