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中概股密集上市背后：投资一年亏损;“;都没有跑赢大盘。 ”根据利特教授的统 计，1993 年以来的 20 年间，剔除通过 逆向收购借壳上市部分，总共有 168 家来自中国内地或者香港的公司在美 国大型股票交易所上市。 据统计， 这些 中概股在美国上市第一天平均上涨;20%，这与美国本土企业 IPO 上市第一 天的回报率非常类似。 但是如果投资者 没有在第一天卖出中概股， 那 3 年后他 发现平均回报率为亏损 3.6%，而同期 美国本土企业的股票则在 3 年里平均 上涨 23%。 也就是说， 对于长期投资者;来说， 美国公司平均一年回报股东 8%， 而投资中概股平均一年亏损 1%，两者 相差 9 个百分点。 高增长的成长型公司 “即使中国整体经济增速放缓， 有些板 块依旧能保持比整体经济更快的增长， 例如在电子商务和科技领域。 而且这些;板块都是赢者通吃的板块。 ”利特教授 表示。唯品会(VIPS)近日发布的第一季 度财报显示，净营收为 7.019 亿美元， 比去年同期增长 125.9%；净利润为 2660 万美元， 比去年同期增长 355.3%。 截至 5 月 23 日收盘，唯品会今年内股;价上涨了 99.58%，是今年中概股中表 现最好的。 相对于成长性而言， 短期业 绩有时似乎并不重要。5 月 9 日刚在纳 斯达克上市的途牛旅游网（TOUR）的 招股书上显示， 今年一季度净亏损额高 达 6280 万元。但是途牛的股价却在上;市后的 2 周内出现 54%的上涨，光 23 日一天就上涨 35%。 有业内人士对 《第 一财经日报》 记者称， 秘诀就是途牛特 卖正在打造成为在线旅游业的唯品会， 该公司认为唯品会的特卖模式在旅游 行业更加能够成功。 “投资人关注的只;有未来的利润。 目前的销售、 利润和它 们的增长都只能帮助推测未来的利润。 刚上市的京东的估值比类似的亚马逊 还高， 然而京东还没怎么赚钱。 这就是 因为投资人相信未来的成长。 ”利特教 授说， 当然要相信未来的成长需要 “公;司的规模不能太大、 上市的时间也不能 太久” 。新浪今年股价下跌 37.72%，虽 然第一季度净营收同比增长 36%达到 1.715 亿美元，但如果不计算与阿里投 资微博相关投资者期权等造成的非运 营亏损， 新浪还能够盈利。 只是公司大;如新浪已经很难讲出高增长的故事， 而 即使是股价下跌了超过三分之一， 新浪 的市盈率依旧高达 70 倍。市盈率相对 较高据《第一财经日报》记者统计，过 去 20 年来在美上市的中国公司目前仍 在交易的为 143 家， 其中数量占比最高;的是包括互联网公司的通讯板块， 拥有 41 家上市公司，占所有中概股的 29%。 这 41 家公司当中有 21 家在过去的 12 个月中整体净收入处于盈利状态， 占板 块的 51%。 这些盈利的通讯板块的公司 平均市盈率为 49.6 倍，远远高过同样;是科技股为主的纳斯达克指数平均 23.1 倍的市盈率。 除了互联网， 消费类 股也是中概股密集的板块。 非周期性和 周期性消费产品板块，分别有 22 家和 21 家企业。这些企业的盈利水平要明 显好于网络企业，分别有 77%和 86%;的企业在过去 12 个月中净盈利。平均 市盈率分别为 20.36 倍和 27.31 倍，相 对接近美国标普 500 指数平均 18 倍的 市盈率。利特教授表示： “现在中概股 的市盈率已经比 2007 年时保守得多 了。 所以今天的投资者未来的回报很可;能比较高， 毕竟在市盈率低的时候买进 的比市盈率高的时候买进的股票更有 向上的空间。 ”诚信危机挥之不去两年 前中概股因为东南融通等公司被揭露 财报造假遭到集体抛售。 有一段时间中 国公司很难成功赴美上市。而浑水公;司、 香橼公司等做空中概股的公司不仅 吸引了众多眼球也赚得盆满钵满。目 前， 赴美上市的大门又一次向中国公司 打开， 但是诚信忧虑始终没有散去。 去 年10月24日浑水公司再次出手发布做 空报告， 指控网秦严重夸大其营收和中;国市场份额。 并预言 “从现在开始的一 年内，网秦将被退市，该公司逾 90% 的营收是虚构的” 。网秦股价在浑水公 司的报告一出台就迅速猛跌， 仅在今年 年内， 网秦股价已经下跌 48%。 而对于 澄清网秦是否造假最重要的文件莫过;于网秦的季报了。可惜，网秦在 4 月 30 日本该公布年报的时候却宣布推迟 15 天公布年报， 而 15 天过了之后再次 宣布推迟 15 天。网秦能否顺利递交年 报， 是否能在年报中证明诚信， 对整个 中概股以及中国公司赴美上市影响都;会比较大。 本文来源： 第一财经日报 周佳京東、 聚美優品等一大批中國企業 接連登陸美國股市背後卻是中概股總 體“黯淡” 。