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安琪酵母招股说明书 　　篇一：安琪酵母投资分析报告1 　　安琪酵母投资分析报告 　　一、 公司简介 　　安琪酵母（600298）是一家从事酵母及酵母衍生物产品生产、经营、技术服务的专业化公司，是国家重点高新技术企业。总股本：32963.24万股，流通A股：27140万股。主要股东为湖北安琪集团有限公司，于1998年3月25日联合宜昌先锋科技发展有限公司、宜昌西陵酒业有限公司、贵州润丰实业有限公司、宜昌溢美堂调味品有限公司，以发起方式设立安琪酵母股份有限公司。公司设立时总股本为10,070万股。2007年8月8日，经公司2007年第一次临时股东大会议通过以2007年中期总股本13,570万股为基数，以资本公积向全体股东每10股转增10股，共转增13,570万股，转增后公司总股本为27,140万股。 　　公司的主要产品有高活性干酵母系列(包括面用和酿酒用)、酵母抽提物(味素)、药用酵母、饲料酵母系列。公司自从上市以来，销售收入一直以超过25％的复合增长率增长，公司效益也保持着连年递增的态势。在企业销售收入中，酵母类产品占80％左右，是公司主要的盈利来源。酵母相关产品、酵母抽提物和生物饲料等新业务也在为公司贡献越来越多利润。 　　一、 宏观经济与产业分析 　　在全球经济不景气，以及国内政府采取了一系列紧缩性政策的背景下，国内投资、净出口和消费为表现的总需求收缩的趋势已逐步显现出来。从日的经济数据看来，食品行业利润增速与国家GDP增长相关性较小。在细分食品饮料行业中尤其像酵母这种下游需求主要是面食、西点等日常必需消费品行业，受国内宏观经济影响较小。 　　公司所处行业的市场结构 　　酵母产业在国际市场上属于成熟产业，全球年产酵母约350万吨，其中活性干酵母超过120万吨。世界人均酵母消费量达0.2公斤，而欧美发达国家的人均消费量已接近1.5公斤。国际市场上酵母的生产呈现高度的集中化和专业化的特点，主要生产厂家有法国乐斯福公司、英国联合食品集团(ABF)、荷兰的吉斯特(GistBrocades)和加拿大雷蒙德公司等。 　　国内酵母行业，随着酵母的应用范围越来越广，其需求量亦逐渐增加，国内酵母产销量有10%以上的增长。安琪酵母在我国酵母行业的龙头垄断地位为公司经营规模和盈利水平持续多年稳定增长奠定了基础。目前安琪酵母在国内酵母市场占有率在50%以上,由于竞争对手马利、乐斯福在国内扩产进度缓慢,且小酵母厂面临环保核查压力,安琪酵母的产能随公司市场的扩张份额将继续提升。 　　行业发展趋势 　　酵母是目前世界上唯一年产量超过百万吨的微生物，被广泛应用于酿酒、医药、饮料、饲料、化妆品等领域，属于生物技术产业。该产业已被列入国家重点扶持的十大高新技术产业之一，发展前景十分广阔，有望成为二十一世纪经济增长的主导行业之一。酵母工业，特别是高活性干酵母工业是当代生物工程高新技术产业化最成功的范例之一。在欧美发达国家，高活性干酵母的产业化生产是七十年代初逐步发展起来的。近年来，国际上在酵母工业方面，取得了一系列技术突破和科研成果。欧美发达国家通过酵母培养富含叶酸酵母和利用酵母提取谷胱甘肽、海藻糖等，并已实现产业化。在，作为高新技术的现代酵母工业是从八十年代中后期开始发展的，随着宜昌活性干酵母工业性试验基地的建成和广东等地合资项目的引入为标志而形成。无论在世界范围还是在，现代酵母工业仅仅走过不长的历史，属高新技术朝阳产业，前途充满光明。 　　全世界酵母生产厂家约300家，1998年，全球高活性酵母产品产量约100万吨。世界大酵母生产企业大部分集中在欧洲和美洲，其他地区分布较少。发达国家特别是欧美各国的酵母市场已比较成熟，酵母需求量约为每人每年1公斤。在广大的发展家，酵母市场拥有更广泛的发展空间。 　　行业投资风险 　　行业依赖风险：占该公司销售收入89.10％的高活性干酵母中，近30％主要应用于食品加工行业，因而存在着一定的行业依赖性。 环保风险：酵母生产会产生废水、废渣，对周围环境造成一定程度的污染。 　　产品结构相对集中的风险：安琪公司的利润主要来源于高活性干酵母，产品结构相对集中。 　　三、 公司分析 　　安琪酵母是国内酵母行业的绝对龙头，酵母产量居世界第三位，国内第一，占国内市场份额超过50%，具备较强的规模优势，同时在国内市场上拥有一定的定价权。 　　产业化优势：产业链一体化，走向终端消费品牌 　　安琪从酵母品牌优势起步，产业链一体化程度不断加深，进入上游制糖和下游生物饲料，打造复合调味品和生物保健品品牌，公司驱动力十足，将持续快速发展。近几年公司增长主要还是面用酵母，人口红利和经济发展，驱动公司面用酵母快速增长。但是随着持续不断的市场培育，以及收入的提高，酵母衍