房地产上市公司股权激励对绩效影响的实证分析.docx

房地产上市公司股权激励对绩效影响的实证分析李冬梅，陶萍（哈尔滨工业大学 管理学院，黑龙江 哈尔滨 150001，E-m 房地产上市公司股权激励对绩效影响的实证分析 李冬梅，陶 萍 （哈尔滨工业大学 管理学院，黑龙江 哈尔滨 150001，E-mail： HYPERLINK mailto:taoping616@126.com taoping616@126.com） 摘 要：关于股权激励与公司绩效的关系至今尚无定论。而对于特定行业的研究更是少之又少。为此，本文选取了 2007～ 2009 年在上海证券交易所上市的房地产公司为样本，分别探讨了高管持股比例，第一大股东持股比例以及股权集中度与公 司绩效的关系。通过对三年的数据进行回归分析，结果表明高管持股比例，第一大股东持股比例以及股权集中度与公司绩效 都成非正相关关系。在对房地产行业进行分析之前，为了突出差异性，本文先对整个上市公司三者关系进行分析。最后，针 对股权激励存在的问题提出几点建议。 关键词：房地产上市公司；股权激励；绩效；实证分析 中图分类号：F407.9 文献标识码：A 文章编号：1674-8859（2011）03-353-06 Empirical Analysis of the Impact of Equity Incentive on the Performance for Listed Real Estate Companies LI Dong-mei，Tao Ping （School of Management，Harbin Institute of Technology，Harbin 150001，China，E-mail： HYPERLINK mailto:taoping616@126.com taoping616@126.com） Abstract：The discussion on the relationship between equity incentive and corporate performance has no definitive agreement and the research on one certain industry is even less. This paper focused on real estate companies that have been listed in the Shanghai stock exchange，from 2007 to 2009，as examples and discussed the shares ratio of managers，the largest shareholder share ratio， and the relationship between ownership concentration and corporate performance. The regression method was used to analyze the data. The results show the relationships above are not positive correlation. The relationships among the all of the listed companies were analyzed in order to highlight the differences before focusing on the real estate industry. Some suggestions for the equity incentive were proposed. Keywords：real estate listed company；equity incentive；performance；empirical analyze 随着公司所有权与经营权的分离，往往会发生 公司管理者占用公司资源，为自己谋取利益，从而 侵占了所有者利益的现象，这就是所谓的委托—— 代理问题。为了避免这一现象的发生，更好的激励 管理者为公司价值最大化目标服务，减少由于管理 者与公司所有者利益冲突而引起的委托—代理成 本，很多上市公司给予管理层一定的股权，促使他 们更好地为公司服务，并最终达到与公司所有者的 利益相趋同，这种激励管理者的方式就是股权激 励。那么股权激励方式是否有效呢，对公司绩效的 影响是怎样的呢？对此，国内外的很多学者进行了 一系列的论证，但得出的结论不尽相同，同时，公 司的股权结构状况也会对公司绩效带来不同的影 响。鉴于国外的资本市场条件已比较成熟，股权激 励在企业中的应用已颇具成效，而我国市场环境还 不稳定，不